《文章重點摘要及心得分享》
1.『------聶夫都堅持價值型投資，刻意買進不受歡迎但能夠適度成長、股利水準高的好公司，到股價漲到公平價值時賣出。
------。身為低本益比投資人，必須知道怎麼分辨價格低落、遭到誤會、忽視的便宜貨股票，以及展望平平無奇的股票間的差別。」
2.『他以盈餘成長率加股利率之和所代表的總報酬率為基準，尋找股價相對便宜股票，他把這種情況叫做「終極關係」，說的明白一點，就是「用該付的價格買到該買的東西」』。
3.『這種關係也可以叫做GYP比率，G指的是盈餘成長率，Y指的是股利率（也有人叫做股利殖利率），P指的是本益比。
計算這種比率的公式是（G+Y）÷P（就是以盈餘成長率與股利率之和除以本益比，所得到的比值。）』
4.由文章所述之GYP比率關係，我們可以清楚看到，精選股個股的過程中，低本益比只是基本前題，涅夫還加進了盈餘成長率(未來性)及股利殖利率(過去及現在)等因素，不僅考慮了股價高低，更以客觀的投資紀律來檢示所投資之個股。
5.很多半調子大師或所謂專家，開口閉口都是公司未來會如何大成長、充滿興奮活水、投資要充滿想像力等等，真是鬼話連篇，如果連一家公司的過去、現在都看不懂(基本財報都無法詳細解析)，還談什麼了解公司未來？用媒體力量吹捧成交量及股本小、公司負責人配合炒作的股票，就成為造神及詐騙散戶投資人的唯一路徑了。
《世紀投資風神榜~經濟日報專欄》
投資風神榜》聶夫 從低本益比找好股
【經濟日報／劉道捷】 2006.10.12 02:17 am
不算1964年中到年底的半年，1965年是聶夫管理溫莎基金的頭一個整年，他締造了高達29.1%的總報酬率，比標準普爾500種股價指數（S&P 500）漲幅高出約17個百分點，超高的績效，自然吸引投資人投入資金，溫莎基金資產淨值升到成立七年以來的最高峰。
聶夫創造第一年優異績效之後不到一個月，就在1966年元月，看到道瓊30種工業股價指數（DJIA）盤中首次突破1,000點大關，然後開始回跌，一直到將近七年後，才再站上1,000點。
優異績效打響知名度
聶夫在1966年的跌勢中，跌幅不到大盤的三分之一，1967年又賺了31.5%，S&P 500股價指數只上漲23.9%。這一年結束時，聶夫管理資產大幅突破1億美元大關，只集中投資77種股票。
連續三年創下優異的操作績效，打響了聶夫知名度，不過這時紐約股市進入狂飆歲月，有些投資巨星操作資金乘著投機狂潮飆漲，讓聶夫穩健的投資績效相形見絀。但狂潮和泡沫總有退潮與破滅的時候，1970年代一開始就是分辨忠奸、好壞見真章的時候。
無論是先前在克里夫蘭國民市銀行信託部擔任投資主管，還是在威靈頓管理公司操作溫莎基金，或是後來又負責操作雙子星基金（Gem-ini）與合格股利基金（Qualified Dividend），聶夫都堅持價值型投資，刻意買進不受歡迎但能夠適度成長、股利水準高的好公司，到股價漲到公平價值時賣出。
聶夫自稱是低本益比投資人，主張「低本益比股票沒有令人驚艷的成長率，卻比變化莫測的成長股更能掌握本益比上升的好處。身為低本益比投資人，必須知道怎麼分辨價格低落、遭到誤會、忽視的便宜貨股票，以及展望平平無奇的股票間的差別。」
他以盈餘成長率加股利率之和所代表的總報酬率為基準，尋找股價相對便宜股票，他把這種情況叫做「終極關係」，說的明白一點，就是「用該付的價格買到該買的東西」。
創終極關係GYP比率
這種關係也可以叫做GYP比率，G指的是盈餘成長率，Y指的是股利率（也有人叫做股利殖利率），P指的是本益比。
計算這種比率的公式是（G+Y）÷P（就是以盈餘成長率與股利率之和除以本益比，所得到的比值。）
下面以實例說明如何實際運用聶夫所說的GYP公式： 一、假設你預測的投資組合每股盈餘成長率為7%，你預測的投資組合平均股利率為5%，預測的投資組合平均本益比為為10倍，把三個數字套進公式，答案1.2就是你投資組合的GYP比率：
（7+5）÷10=1.2
二、假設你預測的大盤平均每股盈餘成長率為15%，預測的大盤平均股利率為2%、大盤平均本益比為28倍，把三個數字套在公式裡，得到的答案就是大盤的GYP比率
（15+2）÷28=0.6
比較上面兩個答案，可以判斷你的投資組合吸引力是大盤的兩倍，不過實際關係通常都接近多了。
（本系列每周四刊出）
【2006/10/12 經濟日報】
1.『------聶夫都堅持價值型投資，刻意買進不受歡迎但能夠適度成長、股利水準高的好公司，到股價漲到公平價值時賣出。
------。身為低本益比投資人，必須知道怎麼分辨價格低落、遭到誤會、忽視的便宜貨股票，以及展望平平無奇的股票間的差別。」
2.『他以盈餘成長率加股利率之和所代表的總報酬率為基準，尋找股價相對便宜股票，他把這種情況叫做「終極關係」，說的明白一點，就是「用該付的價格買到該買的東西」』。
3.『這種關係也可以叫做GYP比率，G指的是盈餘成長率，Y指的是股利率（也有人叫做股利殖利率），P指的是本益比。
計算這種比率的公式是（G+Y）÷P（就是以盈餘成長率與股利率之和除以本益比，所得到的比值。）』
4.由文章所述之GYP比率關係，我們可以清楚看到，精選股個股的過程中，低本益比只是基本前題，涅夫還加進了盈餘成長率(未來性)及股利殖利率(過去及現在)等因素，不僅考慮了股價高低，更以客觀的投資紀律來檢示所投資之個股。
5.很多半調子大師或所謂專家，開口閉口都是公司未來會如何大成長、充滿興奮活水、投資要充滿想像力等等，真是鬼話連篇，如果連一家公司的過去、現在都看不懂(基本財報都無法詳細解析)，還談什麼了解公司未來？用媒體力量吹捧成交量及股本小、公司負責人配合炒作的股票，就成為造神及詐騙散戶投資人的唯一路徑了。
《世紀投資風神榜~經濟日報專欄》
投資風神榜》聶夫 從低本益比找好股
【經濟日報／劉道捷】 2006.10.12 02:17 am
不算1964年中到年底的半年，1965年是聶夫管理溫莎基金的頭一個整年，他締造了高達29.1%的總報酬率，比標準普爾500種股價指數（S&P 500）漲幅高出約17個百分點，超高的績效，自然吸引投資人投入資金，溫莎基金資產淨值升到成立七年以來的最高峰。
聶夫創造第一年優異績效之後不到一個月，就在1966年元月，看到道瓊30種工業股價指數（DJIA）盤中首次突破1,000點大關，然後開始回跌，一直到將近七年後，才再站上1,000點。
優異績效打響知名度
聶夫在1966年的跌勢中，跌幅不到大盤的三分之一，1967年又賺了31.5%，S&P 500股價指數只上漲23.9%。這一年結束時，聶夫管理資產大幅突破1億美元大關，只集中投資77種股票。
連續三年創下優異的操作績效，打響了聶夫知名度，不過這時紐約股市進入狂飆歲月，有些投資巨星操作資金乘著投機狂潮飆漲，讓聶夫穩健的投資績效相形見絀。但狂潮和泡沫總有退潮與破滅的時候，1970年代一開始就是分辨忠奸、好壞見真章的時候。
無論是先前在克里夫蘭國民市銀行信託部擔任投資主管，還是在威靈頓管理公司操作溫莎基金，或是後來又負責操作雙子星基金（Gem-ini）與合格股利基金（Qualified Dividend），聶夫都堅持價值型投資，刻意買進不受歡迎但能夠適度成長、股利水準高的好公司，到股價漲到公平價值時賣出。
聶夫自稱是低本益比投資人，主張「低本益比股票沒有令人驚艷的成長率，卻比變化莫測的成長股更能掌握本益比上升的好處。身為低本益比投資人，必須知道怎麼分辨價格低落、遭到誤會、忽視的便宜貨股票，以及展望平平無奇的股票間的差別。」
他以盈餘成長率加股利率之和所代表的總報酬率為基準，尋找股價相對便宜股票，他把這種情況叫做「終極關係」，說的明白一點，就是「用該付的價格買到該買的東西」。
創終極關係GYP比率
這種關係也可以叫做GYP比率，G指的是盈餘成長率，Y指的是股利率（也有人叫做股利殖利率），P指的是本益比。
計算這種比率的公式是（G+Y）÷P（就是以盈餘成長率與股利率之和除以本益比，所得到的比值。）
下面以實例說明如何實際運用聶夫所說的GYP公式： 一、假設你預測的投資組合每股盈餘成長率為7%，你預測的投資組合平均股利率為5%，預測的投資組合平均本益比為為10倍，把三個數字套進公式，答案1.2就是你投資組合的GYP比率：
（7+5）÷10=1.2
二、假設你預測的大盤平均每股盈餘成長率為15%，預測的大盤平均股利率為2%、大盤平均本益比為28倍，把三個數字套在公式裡，得到的答案就是大盤的GYP比率
（15+2）÷28=0.6
比較上面兩個答案，可以判斷你的投資組合吸引力是大盤的兩倍，不過實際關係通常都接近多了。
（本系列每周四刊出）
【2006/10/12 經濟日報】
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