獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

這是今天最大的新聞，股市的反應很兩極，
不過實質的影響也還沒出來，大部份措施的起始日在下星期
其實還有待觀察

不過幾點想法先紀錄下來︰

(1) 貨幣市場的確到了很嚴重的地步，其實之前紀錄時就有提到，在不斷降息的步調下，USD Libor Rate 1M 還在 5.1%  , GBP 1M libor 6.74%  EUR 1M Libor 4.94%
      大約都比官方利率高了1% 左右。這其實是自Sub-prime來接著發生的信心危機，因為即使是各大銀行也不確定對手的信用如何，所以有錢寧願不借，要借就是貴一點，多拿一些credit charge。

(2)這個現象屬於信心面的危機，和總體面無關。所以看到在Fed 連續cut了這麼多次利息後，貨幣市場幾乎無動於衷。事實上，這次的金融危機幾乎不是從總體面因素所引發，使用非總體手段成效會比用總體手法來得容易成功。這也是在布希政府雖說是基於選舉的考量下而採取一些非常措施，但我個人認為在挽救信心和流動性上仍有一定成效的因素之一。

也由於這是個非常手段，而且目標只是解決金融同業間拆款的流動性，對於一般性的融資或是企業借款並沒有實質幫助，仍然會十分緊俏，並無法改變Fed及投資銀行 對後續經濟的看法，目前仍然是預期衰退，這點短時間內不會改變。

另外一點有意義的地方是，各個央行"聯合"進行干預，是一件大事，值得記上一筆，也將各國不同的經濟體藉由這個方式更密切的綁在一起，分散投資在整個經濟景氣循環進入同向時，意義似乎越來越小？？

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http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/4136392.shtml

歐美五大央行12日展開聯合注資救市行動，挹注數百億美元資金到銀行體系，希望緩解全球貨幣市場日益升高的資金短缺壓力，消除威脅各國經濟的信用緊縮危機。消息宣布後，歐、美股市隨即強力反彈。

美國聯邦準備理事會（Fed）、歐洲中央銀行、英格蘭銀行、加拿大銀行與瑞士國家銀行12日聯合宣布，將共同採行多項措施，減輕短期資金市場資金緊張壓力。

Fed宣布，將設立「短期融通管道」，從本周起，分別透過四項不同的融通措施，釋出至少400億美元、且可能遠高於400億美元的資金，放款利率將遠低於Fed「貼現窗口」融通利率。

但這些新貸款仍然必須以各種合格票據做為擔保。

Fed表示，將設立與歐洲央行互相「交換」的外匯信用額度200億美元，與瑞士國家銀行設立40億美元的同類額度，以便歐洲央行與瑞士國家銀行對轄內銀行貸放美元放款，希望藉此壓低境外市場、主要是倫敦銀行間拆款市場的銀行同業美元拆款利率。

根據Fed的計畫，Fed會對所有財務狀況大致健全、合於向貼現窗口融通資格的存款機構，標售短期資金，藉此促使流動性有效擴散，應付銀行間無擔保市場緊張壓力。

外國央行無法以本國貨幣以外貨幣挹注市場，是該國市場銀行資金短缺原因之一。

Fed擔心銀行間日漸不願與同業互相拆款，也不願對企業與消費者放款，可能造成流動性消失，拖累整體經濟陷入衰退。

新設的「短期融通管道」克服了Fed利用另兩種注資工具時碰到的妨礙，亦即公開市場操作注資利率雖然低落，可以作為擔保的票據卻相當有限；貼現利率則比聯邦資金利率高出兩碼，而且銀行不願求助貼現窗口，以免被央行視為資金有問題。

聯合注資的消息宣布後，立刻在低迷的股市打了一針強心劑。11日重挫近300點的紐約股市道瓊指數，12日一開盤就大漲約250點，原本下跌的歐洲股市也由黑翻紅，具指標意義的歐盟道瓊50指數從下跌0.5%轉為小漲0.6%。