《BDI指數走勢圖》

資料來源:Bloomberg.com




需求不振 BDI難衝高

大陸第四季鋼鐵旺季不旺,鐵礦砂進口降溫,加上運能供過於求,BDI本季回到2,000點的機會轉小。

本季是傳統散裝運輸的旺季,原先市場預期,10月起進入傳統旺季,加上大陸冬天儲煤需求,可望帶動散裝航運運價走揚;無奈,大陸鋼鐵市場在旺季跳水,鋼價直直落,連帶現貨鐵礦砂的價格也崩跌,旺季不旺,衝擊鋼鐵市場信心,第四季航運市場恐只能靠冬天北方對煤的需求支撐。

原先市場也認為,不少港口壅塞,讓船舶停留時間拉長,可望吸收一些過多運力,支撐運價,但11月以來,包括澳洲、印尼、巴西、大陸的港口雍塞情況舒緩,運力回到市場,對運價造成壓力。

航商指出,散裝航運運價在需求不振的情況下,本季要再衝高恐怕有難度,不過,假設指數留在1,600至1,700點可以獲利的水位,多數散裝航商都樂見其成。

【2011/11/14 經濟日報】



裕民新興 獲利恐大減

麥格理證券傳產分析師簡秋萍指出,全球無論是散裝或貨櫃明年全面供過於求,特別是明年等待下水的散裝新船噸數,竟然是現有船隊的40%以上,預估裕民(2606)、新興(2605)獲利將再縮水,其中裕民明年每股純益剩1.6元 ,與今年相較幾近腰斬;陽明(2609)則要連虧兩年。

 

圖/經濟日報提供

依據海運諮詢機構Clarkson最新估計,明年將有1,369艘新船下水,將創下歷史新高。若以總噸數來看,截至9月底全球等待下水的新船訂單噸數,為231百萬噸,是目前全球散裝船隊592百萬噸的40%以上,明年供過於求的壓力非常沉重。

目前波羅的海BDI指數約在1,800點附近整理,近一月約下跌12%。麥格理預估明年BDI指數將會平均下修至1,400點,而散裝獲利將會再度下修。

麥格理把裕民、新興明年的每股純益,分別下修至1.6元、2.3元,目標價分別為36.5元、24元,投資評等均為「劣於大盤」。簡秋萍指出,裕民目前股價處在1.5倍的股價淨值比,為歷史本益比區間的中間值,但目前亞洲同業都比中間值折價46%,顯示目前股價似有高估。

麥格理表示,若考量裕民2010年每股純益7.78元、今年剩下3元,年減61%;明年更只剩下1.6元,繼續呈現年減46%,獲利走下坡的趨勢明顯,股價缺乏基本面支撐。

另外,由於新興的長約比率較高,麥格理預期獲利下滑的幅度較為平緩,估今、明年每股純益分別為3元、2.3元,明年獲利衰退23%。但麥格理強調,市場預期仍然太高,股價同樣存在下修的風險。

至於貨櫃業,麥格理同步看空,把陽明目標價從13.5元降為8.5元,主要著眼陽明可能要連虧兩年。

【2011/11/14 經濟日報】



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