獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》
利率政策轉向初期是為防範景氣擴張過速引起的通貨膨脹壓力，形成景氣過熱之成因極可能來自市場總體需求的上升，因此對廠商而言往往是美事一樁，因其可以透過提高商品價格或增加銷售量來使其盈利提高，進一步拉升股價、提高企業價值。
然若利率轉向已一段時日，而通貨膨脹還無法獲得良好控制，除非景氣真是其熱無比，否則若是因上游原物料及能源價格長期居高不下所引起之成本推動物價膨脹，加上市場整體需求無法明顯降低，則央行貨幣政策將變得騎虎難下。
預料FED六月仍將續調升利率，不管獵豹猜測準確與否？FED動作無論是升率或觀望均將是不討好的差事！
《新聞內容》
升息猛藥過猛？治通膨還未見效 副作用已經令人作痛 鉅亨網陳世環／綜合外電報導‧ 6月15日 2006 / 06 / 15 星期四 18:10 關於 Fed和升息的爭議已經停止，取而代之的是看似「生生不息」的升息，愈來愈多的分析師擔心， Fed 是否會升息「升過了頭」，以致過度扼殺經濟，使其一蹶不振？ 周三剛公布的CPI指數超出預期，再次顯現了通膨壓力，任可關於FED是否將在本月稍晚再度升息的問題，再度持續著。 投資人和大部分的經濟學家都不樂見美國第17次連續升息，若再升息 1碼，短期利率將來到 5.25%，這絕不是投資人和經濟學家們所樂見的。 Fed 是否升息「升過了頭」，使得經濟成長變得蹣跚難行；是否在企圖擋住物價上漲時，甚至引起經衰退，成了更新的爭議議題。 如果通膨不見退燒的話，已有經濟學家喊出今年底前 Fed就會將利率升到6%，而且附和此預期的經濟學家愈來愈多。換句話說，若利率上看到6%， Fed在今年底前，就還有持續升息 4碼的空間。 如果每個月公布的物價指數報告顯示通膨持續愈來愈熱，那麼，Fed的升息動作勢必將更加持久。 因此，周三公布的通膨數據，使得升息的可能性明顯提高，也讓華爾街煩惱不已。 Jefferies & Co的首席市場分析師 Art Hogan告訴 CNN.Com 說，「我們不怕通膨，我們怕的是治通膨的猛藥」。如果 Fed升息用藥過猛，恐怕將招致經濟衰退另一可怕的病症來。 一些經濟學家抱怨Fed可能在短期利率方面已經升息過了頭，超過了「中庸之道」 ，所謂中性的FED基金利率，既不會促進也不會放緩經濟。 Thomson Financial的美國經濟學家Jeoff Hall說，通膨問題迫在眼前， Fed難脫其責，但可供選擇的一定是更糟的選擇。 Fed願意以任何代價來避免通膨的產生，未來利率若提升至5.5%，將是一帖正確的良藥。 Hall相信，升息來到 5.25%的利率，不但將增加經濟衰退的可能性，也將有進一步升息的風險，此番預期，獲得大部分的經濟學家的贊同。 但仍有一些經濟學家認為，即使如果未來通膨數據持續維持顯示一些物價壓力，但美國 Fed主席柏南克將儘可能地暫停升息， 因為以過去的經驗來看，至少在 Fed停止升息後的幾個月，通常通膨還不會往上竄！ PNC Financia首席經濟學家 Stuart Hoffman說，除非通膨真的比預期嚴重，否則 Fed應該不會持續升息到6%。 Fed 以往為通膨踩煞車，確實有升過了頭的紀錄，但是以升息來調整通膨，要等到「藥效」發揮，存有時間落差，不到那個地步，誰都不知道連續升息，是不是升得太猛，真的升過了頭。