● 歐、美國家政府債臺高築，財政政策已黔驢技窮
全球經濟走過2008年的金融海嘯之後，2009年各主要國家紛紛採取擴張性的財政政策，並配合極度寬鬆的貨幣政策，調降官方利率；此舉確實力挽全球經濟不會因為全球金融海嘯而崩潰，但也加速各國政府的財政惡化速度，種下以南歐洲為主的主權債務危機，歐元機制也因而面臨前所未有的崩解危機。
以GDP產值佔率超過全球GDP總額兩成，居世界第一位的美國而言，自2009 ~ 2011年，連續三年政府預算赤字超過一兆美元，2011年會計年度超過1.6兆美元，推升聯邦政府負債突破14.3兆美元上限。美國民主、共和兩黨被迫上演一場調升美國國債上限的府會攻防戰，雖最終仍如預期通過調高美國國債上限法案，但由共和黨主導的國會同時要求美國聯邦政府必須於未來10年內，削減共2.5兆美元的政府赤字。美國政府未來勢必走上政府預算緊縮之途，進而影響總體經濟的總額需求，削弱政府在刺激總體經濟景氣的調控力量；歐洲地區，則在各國政府債臺高築，國家債信面臨可能被調降之下，政府緊縮財政壓力並不亞於美國。
●主要工業國家失業率居高不下、民間消費面臨減弱壓力
美國自2008年金融海嘯發生後，失業率自2008年2月的4.8%，最高上揚至2009年10月的10.1%，非農業就業人口最高減少850萬人，在聯邦政府擴大財政支出，政府部門增聘雇員、企業產能利用率從低檔緩慢回升之下，至2011年10月非農就業人口減少人數已較最高峰下降200萬人。然而，美國就業市場失業總人口仍約1500萬人，相較金融海嘯未發生前的2007年之700 ~800萬人，美國疲弱的就業市場將成為阻礙民間消費復甦的最大變數。所幸，美國非農業就業人口自2010年10月已連續轉為正成長，未來是否能持續保持穩定成長，將是觀察美國長期實質經濟景氣能否真正回春的重要觀察指標。
歐元區因歐債問題越演越烈，各國政府實施財政緊縮措施，就業市場亦急速惡化之中。2011年9月，歐元區17國失業率攀高至10.2%，創2010年6月以來新高，總失業人數已超過1600萬人，則創下1998年以來新高；歐盟27國失業率亦達9.7%，其中西班牙更高達22.6%。擺在眼前的是2012年各歐元區高負債國的政府債券將進入償債高峰期，歐洲央行及由各國共同成立的EFSF (歐洲金融穩定機制European Financial Stability Facility)，救市金額一再擴大，最終歐洲央行極可能步美國聯準會後塵，以加印鈔票的方式進行救市。歐元機制是否能繼續存活，將是2012年觀察歐洲債務危機是否進一步擴大的重要觀察點。
● 美元指數受惠北美經濟相對穩健、歐盟經濟疲弱，有機會出現長線反轉回升
代表經濟景氣同時性指標的製造業採購經理人指數，歐元區17國2011年10月份下降至47.1，再創2011年新低，也是連續3個月低於景氣擴張及收縮的臨界點50。歐洲最大經濟國德國的製造業採購經理人指數，10月亦下降至49.1，這是該國自2009年以來首見；而歐洲債務危機中，發債總額達2.27兆美元的最大負債國義大利，製造業採購經理人指數更下降至僅43.3，創2009年6月以來新低，實質經濟幾乎已陷入衰退。
義大利10年期公債殖利率持續向上突破並創新高，與德國10年期公債殖利率之利差持續擴大。此顯示，國際資金對歐洲高債務國的信用憂慮有增無減，並未因為歐洲央行進場買進義大利國債，而有所改變。
2009年以來，經濟弱勢復甦的美國，目前在G7七大工業國家中，反倒算是較好的；但是，其2011年10月份製造業及服務業採購經理人指數，亦分別下降至50.8及52.9，與臨界點50均相當靠近。經濟情勢一向較穩健的中國，10月份的製造業採購經理人指數亦下降至僅50.4，創2009年3月以來新低。由此可見，無論歐洲債務危機消息面是否好轉，全球總體經濟下行的風險仍遠高於向上的期待。
代表國際美元匯率強弱的美元指數乃由歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法朗等全球六種主要貨幣匯率所構成，其中歐元所佔權重高達57.6%。美元指數在歐元區經濟疲弱、美國總體經濟相對穩定、加上國際資金避險考量下，未來幾年，將有機會重新取回美元的強勢地位。
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