重點及短評：

「中央銀行昨（15）日標售30年期公債，壽險資金競價搶貨，得標利率1.9%，創下歷年次低紀錄，更低於日本，成為全球長天期債券利率最低的國家。

保險業資金雄厚，長債籌碼發行量相對有限，加上保險公司可去化資金管道有限，「僧多粥少」的局面，使得台灣30年債利率走低。」


1.國內壽險業可用資金高達11.08兆(2011年8月)，在國內外經濟金融情勢均不穩定，且全球利率再度同步走低之下，債信較高的政府公債，被迫成為壽險資金追逐的標的。

2.壽險業為何要買進這麼長的債券呢？無非想在保費收入(負債)年期與資金運用的期限，取得平衡。

3.保險公司為何不大量買進高股息殖利率股票？真正能保證長年期獲利、配息均穩定的公司，其實並不多，且股價容易受市場波動影響，造成帳列未實現盈虧的壓力。

4.在全球利率低盪時間可能再度拉長之下，未來現金收入穩定、現金股息殖利率遠高於債券收益率的績優股票，其本益比有可能因此提高。



《相關新聞報導》

壽險搶標 長債利率全球最低
【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】
 
2011.11.16 02:37 am
 

中央銀行昨（15）日標售30年期公債，壽險資金競價搶貨，得標利率1.9%，創下歷年次低紀錄，更低於日本，成為全球長天期債券利率最低的國家。

 

央行昨日標售300億元的30年債，保險業以自身名義奪標52.5%，超過半數，是歷年公債標售最高比重。

券商主管透露，保險業私下還再委託證券商代標四成，合計買進逾九成籌碼，券商主管說，壽險業砸重金，這次長債籌碼幾乎被壽險公司「整碗捧去」。

保險業資金雄厚，長債籌碼發行量相對有限，加上保險公司可去化資金管道有限，「僧多粥少」的局面，使得台灣30年債利率走低。

券商主管說，昨日長債標售盛況空前，可以說「所有叫得出名字的保險公司，都來競標」，30年債得標利率，從上期的1.99%滑落至1.9%（公債殖利率下跌，代表價格上漲）。

券商主管說，證券商名義上得標44.33%，但30年債流動性不佳，不是市場主流交易券，券商沒意願持有這麼多部位，其中超過四成是保險業隱身委託代標。

值得關注的是，以中華郵政為主要買盤的銀行業，這次罕見僅買進1.34%的籌碼，是歷年來銀行業得標比率的最低紀錄。

券商主管說，央行8月標售30年債時，銀行還占有11.51%，這次只剩下「零頭」，推測是銀行對利率較為堅持，下標時對利率要求水準，約在1.92%到1.94%。沒想到保險業以1.9%的超低價格，搶走絕大多數的籌碼，讓多數銀行業意外落馬、空手而歸。

債券主管說，昨日投標倍數高達2.11倍，是近七個月新高，顯示30年券買氣相當熱絡，不少在初級市場未能成功搶到貨的金融機構，近幾日內將會在次級市場上持續收購，短期內長券利率可望出現一波短多行情。

 

圖／經濟日報提供

【2011/11/16 經濟日報】

保險業 國外投資大鬆綁
【經濟日報╱記者徐筱嵐、邱金蘭／台北報導】
 
2011.11.16 02:37 am
 

立法院昨（15）日三讀通過保險法修正案，放寬保險業從事國外投資限制，初估全體保險業可望增加的國外投資空間，約有二、三千億元，此舉將有助保險業提高資金運用效益。

根據現行規定，保險公司承作外幣傳統型保單必須計入國外投資限額計算，目前國外投資法定上限是可運用資金的45%，壽險業在銷售外幣保單時，難免綁手綁腳。

 

圖／經濟日報提供

立法院昨天三讀通過保險法146條之4條文修正草案，增訂保險業銷售傳統外幣保單，若符合主管機關規定，可申請核准不計入國外投資總額的45%。

保險事業發展中心統計，近幾年來，壽險業國外投資金額不斷創新高，今年8月已高達4.03兆元，占全體壽險資金運用比重也高達36.37%。這項放寬措施將擴大保險業國外投資空間。

提案立委、同時也是壽險公會理事長許舒博指出，傳統外幣型保單資金運用是以外幣計價的資產（例如美元），返還給保戶的金額也是外幣，資產負債的配置不受匯率波動影響，也不會有匯率風險存在，將外幣保單排除在國外投資部分，可提高資金運用效率。

許舒博認為，外幣保單提供保戶另一種投保選擇，可降低民眾購買地下保單的誘因。

若因海外投資限額的規範，恐限縮保險公司推出更多外幣保單，導致地下保單更為猖獗。

金管會主秘林棟樑表示，依規定相關子法最遲須在六個月內完成，金管會會儘速完成子法，接受保險業者的申請。

金管會統計，到9月底止，已銷售的外幣保單責任準備金有3,489億元，由於可運用資金是以責任準備金為主，在金管會沒有限定任何條件情況下，全體保險業因此可增加的國外投資金額是3,489億元。

但因金管會將訂定條件，未來必須符合金管會規定的保險公司，才能申請適用這項放寬措施，金管會條件訂得愈寬，保險業可以增加的國外投資額度就愈高，反之就愈低。

【2011/11/16 經濟日報】


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