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哈佛大學教授艾萊斯納的研究，意外變成20國集團（G20）減債救經濟的中心思想。 （彭博資訊）

等等，誰是艾萊斯納？

義大利籍的艾萊斯納並非無名小卒，他曾擔任過哈佛經濟系主任，現任講座教授。但直到今年春季之前，少有人能想到他的經濟理論居然變成G20共同減債的理論核心，成為政府「退場機制」的指導方針。

今年4月是艾萊斯納躍上國際舞台的時刻，他在馬德里向歐盟財金首長報告說，「大規模、可接受、且明確的」降低預算赤字措施通常會伴隨著經濟成長，他強調這是對1980年代以來數國的歷史實證分析所導出的結論。兩個月後，G20元首便在多倫多共同發表聲明，要在2013年前至少把預算赤字砍半，可能迫使美國追隨英國和德國，加入縮小赤字缺口的行列。前年還執行得如火如荼的財政刺激作法，今年突然變成政府避之唯恐不及的罪惡。

以艾萊斯納與其他財政節約派的觀點來看，希臘引爆的歐洲債信危機，就是欠債過度引發的信心問題。減債有助恢復信心，從而再次刺激經濟增長，正是各國應該服用的藥方。艾萊斯納深信，撙節措施穩定債市後可以壓低利率，於是促進投資，進而刺激經濟成長。削減赤字也能消除納稅人疑慮，讓他們相信政府不會推出更痛苦的財政調整方案，進而提高民眾消費意願。艾萊斯納說，削減支出和增稅都能縮小赤字，但前者更有利經濟成長。歐盟財長會議的正式公報指名道姓地援引艾萊斯納的看法，使艾萊斯納成為和凱因斯政策抗衡的主將。

然而，艾萊斯納的歷史研究無法解釋美國緊縮預算可能發生什麼情況，因為美國與他研究過的案例截然不同。像美國這種已經實行零利率政策、預算赤字依然龐大的例子非常罕見，零利率環境下緊縮財政支出的案例更是稀少。

日本的經驗或許是美國的教訓，日本政府曾在1990年代經濟需求疲軟、接近零利率的情況下削減赤字，許多經濟學家認為這是日本陷入「失落十年」的禍首。不過，日本當年平衡預算的主要工具是增稅，並非艾萊斯納建議的降低政府支出。

艾萊斯納的研究也顯示，削減赤字的結果好壞參半。他發現，1980年至今有26件案例顯示縮減赤字能伴隨國內生產毛額（GDP）的成長，有21案顯示削減赤字有助縮小政府債務；但是能同時出現經濟增長與政府減債的案例僅有九件，其中包括2000年的愛爾蘭，2006年的荷蘭與挪威，不過這些都不是像美國這種規模的經濟體。

艾萊斯納承認，零利率環境下縮減赤字的案例少之又少，但他還是建議各國加快緊縮財政的腳步，因為政府過度舉債引發的金融危機是阻礙全球成長的最大風險。

於是艾萊斯納成為前美國總統小布希的經濟顧問曼奎（Gregory Mankiw）之後，最具影響力的財政鷹派人士。一位在美國執教的義大利學者，成為推動德式反舉債看法的風雲人物。對於德國領頭的嚴苛財政削減作法，艾萊斯納說：「我認為德國是對的。」

（取材自彭博商業周刊）