資料來源:MONEY DJ,XQ全球贏家

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短評:

中國最新2010年1月消費者物價指數年增率為1.5%,連續第3個月轉為正數,但較上個月小幅下降。2010年2月開始,將進入低基期階段,消費者物價指數將可能明顯攀高。因此,中國人民銀行極可能在2010年第一季末,或第二季初,即進入升息循環。而升息對股、房市的殺傷力,則要視消費者物價指數上漲的幅度而定,物價漲越快越猛,人民銀行就可能加速升息,進入密集升息階段,就是股價指數的高風險區。

中國人民銀行目前採行的貨幣政策,暫時以管制貨幣數量為基調,預期將於第二季開始將進入管制貨幣價格(利率)的階段。




CPI低於預期 大陸短期不升息

中國大陸1月消費者物價指數(CPI)年增率意外低於預期,讓大陸央行近期再度祭出貨幣緊縮手段的機率大降,但同期新增信貸與生產者物價指數(PPI)仍居高不下,意味北京當局仍將密切注意大陸的信貸與通膨風險。

大陸國家統計局昨(11)日公布,1月CPI年增率為1.5%,低於去年12月的1.9%,也低於經濟學家平均預期的2.1%,讓市場觀察家鬆了一口氣。

路透及彭博資訊報導,中國大陸每年初的經濟數據不易解讀,因為為期一周農曆新年假期的日期不定,例如去年是在1月,今年在2月。

上海國泰君安證券分析師姜超說:「央行可能要等到季節性因素在一兩個月後逐漸退去,才會有進一步動作。當CPI 升破2.25%(人行規定之基本存款利率)時,才會有進一步的貨幣緊縮措施,時間可能在3月之後。」

報導指出,若通膨率超過基本利率,大陸將進入實質負利率時期,引發民眾提出在金融機構的存款,轉進股市與房地產市場,以賺取更高的報酬率,導致大陸資產泡沫的情況更形惡化。

瑞士銀行中國區經濟學家汪濤指出,1月CPI數據意味大陸決策高層不再有需要立即採取行動的壓力,但預期2月CPI年增率將接近3%,肯定會突破2%,因此大陸央行第二季調高利率的壓力將非常大。

另一項未知因素,是中共官方不確定是否能將節節升高的貨品出廠價格,轉嫁到消費者身上。

大陸國家統計局昨天也公佈,1月PPI年增率躍升至4.3%,不僅超過經濟學家平均預期的3.5%,更高於去年12月的1.7%,顯示輸入型通貨膨脹對大陸的威脅可能上升。

報導提到,目前在大陸PPI與CPI之間尚無密切關聯,部分原因是市場競爭激烈,加上生產力穩步上升抑制了單位成本。

 

大陸1月CPI年增率低於預期,減輕通膨壓力,讓大陸央行近期祭出貨幣緊縮手段的機率降低。
(新華社)非報系

 

【2010/02/12 經濟日報】



大陸存準率 突上調兩碼

中國人民銀行(中國央行)昨(12)日晚間突然宣布,自2月25日起,上調存款準備率兩碼(0.5個百分點),至16.5%。

 

 

這是人行年初以來第二次上調存準率,且距上一次調整僅一個月,顯示人行急欲控制市場流動性,提前凍結2月信貸量。

以大陸金融機構人民幣存款餘額計算,此次存準率上調將收回銀行超過人民幣3,000億元(約新台幣1.41兆元)的資金。

人民大學金融研究院副院長趙錫軍昨日晚間接受本報採訪時指出,「人行選在春節放假前最後一刻宣布,主要是希望此一訊息能在漫長假期中被市場消化,不要被誤解,也不要造成市場過度反應。」

人行上次上調存準率的時間是1月18日,時隔一個月,再度閃電出手。復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三說,「這無疑是重磅炸彈,令人震驚」。

趙錫軍說,人行這次是衝著商業銀行而來,不是針對股市、房市。整體來看,適度寬鬆的貨幣政策仍沒改變。大陸1月人民幣新增信貸高達1.39兆元(約新台幣6.5兆元),讓中國官方非常頭痛,為避免2月新增新貸「破表」,因此趕緊打下預防針。

人行官員昨晚接受新華社採訪時也指出,此舉主要是針對充裕流動性的管理,適度寬鬆貨幣政策的取向並沒有改變。

謝百三分析,「貨幣政策已出現重大變化,這已不是微調,多次提高存準率的新周期已啟動」。人行選擇一個月內連續使用兩次「大砲」(調升存準率),顯示利率近期已無上調可能。人行並非針對股市而來,但對於股市的負面影響肯定存在。

 


存準率 貨幣政策工具

金融機構必須將存款的一部分存放在中央銀行,這部分存款稱為「存款準備金」(Deposit Reserve);存款準備金占金融機構存款總額的比率,就是「存款準備率」(Deposit Reserve Ratio),大陸稱之為存款準備金率。

存準率是央行的重要貨幣政策工具,景氣過熱時,央行政策趨緊,若調高存準率,將減少銀行體系可用資金,資金成本上升,甚至引導利率走高;反之,景氣衰退時,央行若降低存準率,可釋出更多資金並引導利率下降。

【2010/02/13 經濟日報】

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