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全球寬鬆貨幣環境漸變,台股房市面臨下修壓力 


    
從上周三(7/3)收盤指數7911點,到本周三(7/10)收盤指數8011點,過去一周台股僅上漲1.27%,相較美股道瓊指數同期間,則上漲2.46%。年初至周三,台股上漲4.05%,道瓊指數上漲16.76%,更是差距將近四倍。顯然外資在此期間,雖減緩賣超台股動作,但台股無論長期或短期,均無法跟上美股上漲速度,以過去一周的美、台股市表現來預期台股將與美股同步,將是相當危險且一廂情願的想法。

台股日K線與道瓊指數對照圖

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101年三大法人買賣超統計表
  

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   台灣甫公布的6月對外出口,單月年增率雖因去年基期較低,提高至8.65%,但前6個月累計對外出口年增率仍僅2.45%,雖較2012年同期的衰退4.74%明顯改善,但成長力道仍微弱。其中對美國單月出口仍相較去年同期衰退3.1%,累計前6個月小幅衰退1.3%,第三季為電子資訊產品出口旺季,對美出口能否回暖,將攸關台股後市,尤其是以鴻海(2317)為首的眾多蘋果概念股族群。

台灣各月出口統計數

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台積電(2330)6月營收,來到540.28億元、年增率達24.3%,連續3月單月營收站上500億元關卡,並再度改寫單月歷史新高,表現相當亮眼且符合市場預期。但從7/2日除息前收盤價的110元,至周三收盤的106元,還原股息3元後,台積電仍處於小幅貼息狀態。


台積電(2330)還原日線圖

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    雖說台積電股價主要受外資買賣超影響,但究其原因,恐怕是最近3個月的累積營收年增率出現高檔停滯現象。該公司2013年各月的累計營收年增率,從前2月的29.37%、前3月的25.7%、前4月的25.09%、前5月的23.26%,到前6月的23.5%。整體營收年增率雖表現亮眼,但成長率出現高檔停滯,恐將是股價續往上推升的阻力。台積電營收除了續創單月歷史新高之題材外,恐怕成長幅度必須有更令人驚豔之處,方能將股價持續向上突破,這也是台股多頭最重要的方向球。


台積電(2330)合併月營收

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    近期美國公布之總體經濟指標大部份指向經濟持續向上復甦,且再度成為全球經濟復甦最穩定的大型經濟體。美國就業市場近幾個月非農業就業人口快速增加,第二季連續3個月單月增加19萬人以上,成為支撐美國房市及消費市場的穩定力量,美元指數周二已達84.58,創過去三年新高,國際資金回流美元資產的預期,將持續造成新興工業國家股、房、債市的沉重壓力。


道瓊指數月K線與失業率及非農業就業人口增減人數對照圖

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美元指數週線圖

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美國10年公債殖利率月線圖

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    全球貨幣寬鬆環境早已到極致,資金環境由鬆轉緊潮流,終將漫延至我國,過去受惠國際游資流入造成之低利率資金環境,屆時將幡然改觀,遭衝擊者將包括高本益比、低成長的公司股價、低租金回報率的房市,還有殖利率遭嚴重扭曲且低估的政府債券,相關投資者須早作因應,方能趨吉避凶。


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精實新聞 2013-07-10 14:11:07 記者 王彤勻 報導

台積(2330)今(10日)揭露6月營收,月增4.33%來到540.28億元、年增24.3%,連3月單月營收站穩500億元大關,也再度改寫單月營收歷史新高紀錄。總計台積Q2營收季增約17%來到1558.87億元,落在Q2營收財測預期1540-1560億元的高標。

總計台積1~6月營收則年增23.5%,來到2886.41億元。

而根據台積日前於法說會上的預估,Q2毛利率為47.5-49.5%,營益率則為35-37%,均將較Q1的毛利率、營益率45.8%、33.5%為優。

董事長張忠謀於日前法說會上指出,台積Q2營運表現優於預期,主要是智慧型手機於中國大陸等新興市場熱銷,台積電的客戶也在當地贏得更多市佔,台積因此受惠。

關於晶圓代工廠間的市佔率之爭,外資德意志則持續看好台積,指出台積於全球晶圓代工的市佔(包括英特爾),可望從2013年的60%,進一步提高至2015年的65%。其中,20奈米市佔率擴張的幅度,會比28/40奈米成長的幅度更大。而二線晶圓廠於切入20/16/14奈米時,也將面臨更嚴苛的挑戰,主要是相較於28奈米,技術障礙和良率的提升都將更為艱難。德意志認為,台積20/16奈米無論是量產或者良率提升的腳步,相對於二線晶圓廠,至少都遙遙領先12~18個月。

此外,德意志也認為,三星由於自今年下半年起,將更普遍的採用高通晶片(主要是Snapdragon 600/800,當中又有90%以上為台積的28奈米製程生產),而非自家晶片,因此於2013~2015年間,其於晶圓代工的市佔也將被台積所侵蝕。


 

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