趨吉避凶之道：嚴選投資標的、降低持股比率！
全球股市年初至周二為止，表現最好的前十名為：杜拜(漲幅39.29%)、阿布達比(36.22%)、日經225(35.63%)、越南(18.4%)、愛爾蘭(18.39%)、羅素兩千(16.5%)、道瓊工業(13.95%)、納斯達克(13.71%)、瑞士(13.34%)、S&P500(13.17%)。前十名之中，日本股市高居第3名，美國股市則佔了其中四個名額；此顯示，2013年下半年全球經濟成長動能將以美、日兩大工業大國為領導者。
表1.不同期間表現最好的股市
資料來源：StockQ.com
美國經濟強弱仍將攸關全球股市走勢。美經濟若持續穩健向上擴張，則美股縱使在FED可能減少QE購債規模之下，只要企業盈餘持續成長，則美股仍將續強，此可從美國企業是否持續增聘員工、非農業就業人口是否維持在平均每個月新增15萬人以上、每周初領失業救濟金人數是否可進一步下降至35萬人以下，得到直接的答案。
道瓊指數月K線與失業率及非農業就業人口增減人數對照圖
資料來源：XQ全球贏家
道瓊指數周K線與初領失業救濟金人數對照圖
資料來源：XQ全球贏家
美國經濟若續轉強，終將迫使聯準會逐步將貨幣政策進行轉向，但債券市場殖利率走勢已領先聯準會縮減購債動作而上揚。美國10年期公債殖利率至周二收盤為2.47%，已遠高於去年7月歷史低點1.375%，但離2007年最高接近5.2%，仍相當遙遠，亦離2011年第一季最高接近3.7%，有一段距離。只要美國經濟持續向上，則美國公債殖利率短線漲多的回檔，將無法扭轉公債市場長線走空的大趨勢。
美國10年公債殖利率周線圖
資料來源：money DJ
美、日公債殖利率的回升，代表美、日公債長期投資者，其持有公債到公債到期日的投資報酬率正在上升之中。此將使美國公債對退休基金、保險公司等求取穩定安全報酬的機構法人的吸引力逐日上升，加上美元指數亦已走上長期回升循環，在美債殖利率走高、美元匯價走升之雙重吸引力下，國際游資回流美元資產潮流，可能持續引爆，新興工業國家之股、房、債市，均可能面臨價格向下修正壓力。
股權資產評價主要受兩大要素主導：第一，企業創造盈餘及淨現金流入的能力強弱，盈餘成長性越強股價越高。第二，市場資金水位及利率高低，利率越低對股價越有利。
資料來源：股票投資實務基礎班課程講義
若國際資金因大趨勢而挪移並外流，則過去長期受惠於外資流入，壓低利率有利股票評價的大環境將逆轉，不少獲利衰退或停滯的公司股價，將面臨下修的嚴酷考驗。屆時，股價維持不墜或持續成長的動能，端賴企業盈餘的持續成長、高盈餘品質的淨現金創造能力，才是股市多方投資者的最終護身符。
值此工業大國經濟轉強，而新興工業國，如金磚四國經濟正趨緩的當下，投資者宜高度警戒國際游資的退潮對股、房二市的殺傷力。嚴選投資標的或降低持股比率，是趨吉避凶之道！
台股日K線與20日、60日乖離率走勢對照圖
資料來源：XQ全球贏家
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