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趨吉避凶之道:嚴選投資標的、降低持股比率!

     全球股市年初至周二為止,表現最好的前十名為:杜拜(漲幅39.29%)、阿布達比(36.22%)、日經225(35.63%)、越南(18.4%)、愛爾蘭(18.39%)、羅素兩千(16.5%)、道瓊工業(13.95%)、納斯達克(13.71%)、瑞士(13.34%)S&P500(13.17%)。前十名之中,日本股市高居第3名,美國股市則佔了其中四個名額;此顯示,2013年下半年全球經濟成長動能將以美、日兩大工業大國為領導者。

1.不同期間表現最好的股市 

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資料來源:StockQ.com


     美國經濟強弱仍將攸關全球股市走勢。美經濟若持續穩健向上擴張,則美股縱使在FED可能減少QE購債規模之下,只要企業盈餘持續成長,則美股仍將續強,此可從美國企業是否持續增聘員工、
非農業就業人口是否維持在平均每個月新增15萬人以上、每周初領失業救濟金人數是否可進一步下降至35萬人以下,得到直接的答案。

道瓊指數月K線與失業率及非農業就業人口增減人數對照圖

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資料來源:XQ全球贏家


道瓊指數周K線與初領失業救濟金人數對照圖

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資料來源:XQ全球贏家

     美國經濟若續轉強,終將迫使聯準會逐步將貨幣政策進行轉向,但債券市場殖利率走勢已領先聯準會縮減購債動作而上揚。美國10年期公債殖利率至周二收盤為2.47%,已遠高於去年7月歷史低點1.375%,但離2007年最高接近5.2%,仍相當遙遠,亦離2011年第一季最高接近3.7%,有一段距離。只要美國經濟持續向上,則美國公債殖利率短線漲多的回檔,將無法扭轉公債市場長線走空的大趨勢。

美國10年公債殖利率周線圖

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資料來源:money DJ

     美、日公債殖利率的回升,代表美、日公債長期投資者,其持有公債到公債到期日的投資報酬率正在上升之中。此將使美國公債對退休基金、保險公司等求取穩定安全報酬的機構法人的吸引力逐日上升,加上美元指數亦已走上長期回升循環,在美債殖利率走高、美元匯價走升之雙重吸引力下,國際游資回流美元資產潮流,可能持續引爆,新興工業國家之股、房、債市,均可能面臨價格向下修正壓力。

  股權資產評價主要受兩大要素主導:第一,企業創造盈餘及淨現金流入的能力強弱,盈餘成長性越強股價越高。第二,市場資金水位及利率高低,利率越低對股價越有利。

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資料來源:股票投資實務基礎班課程講義

     若國際資金因大趨勢而挪移並外流,則過去長期受惠於外資流入,壓低利率有利股票評價的大環境將逆轉,不少獲利衰退或停滯的公司股價,將面臨下修的嚴酷考驗。屆時,股價維持不墜或持續成長的動能,端賴企業盈餘的持續成長、高盈餘品質的淨現金創造能力,才是股市多方投資者的最終護身符。

     值此工業大國經濟轉強,而新興工業國,如金磚四國經濟正趨緩的當下,投資者宜高度警戒國際游資的退潮對股、房二市的殺傷力。嚴選投資標的或降低持股比率,是趨吉避凶之道!

台股日K線與20日、60日乖離率走勢對照圖

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資料來源:XQ全球贏家





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