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《重點及短評》
『陶冬表示,一個半月前,中國A股指數大概在三千點左右,這陣子漲幅高達三分之一,本益比更是高達三十九倍,若將時間拉長到二○○六年初,指數漲幅更高達二四八%,A股表現搶眼,除了企業獲利表現佳外,大量資金湧入股市是主因,重要的是,這些資金都缺乏風險意識。
他強調,A股被缺乏風險意識資金往上推升的現象,北京政府已經觀察到,由於這是個以散戶為主體的資本市場,「羊群心理」要特別觀察,而有了二二七全球股災的經驗,北京政府將會先採取預防性措施。
陶冬說,未來宏觀調控政策肯定少不了,包括幅度高於市場預期的升息、清查股市投機性買盤的銀行貸款來源、調高證交稅或其他稅率、公開市場喊話等,A股「強烈波動修正」將難以避免。』

短評:
本益比40倍對中國股市而言應不是高點,如果有經歷過台股12,682點歷史高點的投資人便可知,當年台股市況比起目前中國股市有過之而無不及。從股市賺錢已成中國股民的共識,以中國人民動輒40%的高額儲蓄率來看,散戶後續資金將會源源不絕,繼續推高股價指數。

只是在上漲過成中,中國政府絕不會坐視不管,因此,市場將如羊群般被來回驅趕,散戶心理將隨勢浮沉,但卻很難抽身而出,直到經濟景氣進入收縮期前後,股市空頭才會真正成型!一場財富重分配的金錢遊戲正在這個全球最大社會主義國家上演中!

《市場相關新聞》
工商時報 2007.05.16 
陶冬驚人語 陸股將再跌三成
張志榮/台北、香港連線報導

連漲兩個半月的滬深股市,昨日爆量重挫,亞股應聲下跌,瑞士信貸證券董事總經理陶冬昨日示警,在過多缺乏風險意識的資金流入帶動下,散戶「羊群心理」值得關注,意味著A股已亮起投資風險紅燈,只要北京政府再度祭出宏觀調控政策,A股「強烈波動修正」在所難免,並牽動全球股市同步回檔!

陶冬在昨天發給客戶的報告中,預估A股回檔幅度應在三成左右,不過,他認為A股多頭走勢不會就此結束,目前並不存在「泡沫化」條件。

今年二二七滬深股市重挫,上證指數跌幅將近九%,次日道瓊亦創下九一一以來的最大跌幅,亞股亦下跌修正,使陸股已成國際股市多空風向球。

陶冬表示,一個半月前,中國A股指數大概在三千點左右,這陣子漲幅高達三分之一,本益比更是高達三十九倍,若將時間拉長到二○○六年初,指數漲幅更高達二四八%,A股表現搶眼,除了企業獲利表現佳外,大量資金湧入股市是主因,重要的是,這些資金都缺乏風險意識。

他強調,A股被缺乏風險意識資金往上推升的現象,北京政府已經觀察到,由於這是個以散戶為主體的資本市場,「羊群心理」要特別觀察,而有了二二七全球股災的經驗,北京政府將會先採取預防性措施。

陶冬說,未來宏觀調控政策肯定少不了,包括幅度高於市場預期的升息、清查股市投機性買盤的銀行貸款來源、調高證交稅或其他稅率、公開市場喊話等,A股「強烈波動修正」將難以避免。

不過,他也認為,A股多頭走勢並不會因此結束,因為現在並沒有讓A股泡沫化的環境,A股修正並不是因為本益比過高、而是缺乏風險意識的資金推升所致,以目前中國資金動能依舊強勁、實質利率仍為負數來看,A股沒理由泡沫化。

陶冬則表示,A股若因宏觀調控政策而出現修正,對國際機構投資人影響應該不會太大,但從這幾年的情況看來,隨著A股與全球股市連動性越來越高,宏觀調控措施若影響到中國對原物料或機器設備的需求,全球股市仍免不了會被連動。

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