(圖片由Samlucky原創並分享,特此致謝!)

《獵豹心得》
1.台灣債市本來就是極淺碟的市場,只要有一兩家超級大戶願意進場承接,債券殖利率很容易被壓抑住漲勢,並不足為奇!

2.但是,此波利率被動往上漲起源於弱勢台幣,雖經央行出面阻貶台幣,且看似初具成效,但真正導致弱勢台幣之成因正是因為台幣利率偏低所造成,因此,台債殖利率易受人為操控,資金逐高利而行確不會終止。

3.只要國內資金需求仍偏弱,國內外利差因素不除,資金仍將外流,加上進口物價上漲壓力下,國內利率不漲恐怕很難!


《市場相關新聞》
工商時報 2007.06.13 
台郵力挺央行 大買百億公債
詹靜宜/台北報導

向來被視為鎖死公債籌碼元兇的台灣郵政,年初才被主管機關警告不要再買公債,也自今年三月起,在公債市場銷聲匿跡,但卻在十一日一口氣標下十年期指標債增額券逾百億元,引起市場高度關切。

據悉,代財政部標售十年期指標債增額券的央行,充分掌握台郵得標金額,但台郵有備而來,在滿足單一機構不得標售單一公債超過三分之一前提下,最後買下百億元公債符合規範;台郵參與競標,市場預估國庫因此省下八億銀彈,市場認為,此應是央行默許台郵捲土重來。

現階段正值稅款繳庫期間,市場資金明顯分配不均,加上央行擴大沖銷,台債屢遭空襲,十年期指標債一度飆高破二.五%,金融機構對參與本次十年期增額公債意願大幅降低;惟據央行統計,十一日央行標售十年期指標債增額券新台幣四百億元,銀行業者總計標下二二四億元,得標比重約五成六,創下今年新高,但經過一天後才發現,原來此數據,係由台灣郵政百億競標堆砌出來。

債券業者分析,央行默許台郵吃下百億公債,主要是「不想讓國庫失血過多」,本次十年期指標債增額券得標利率二.五八%,較該檔原始公債殖利率一.九三四%高出逾六十個基本點,國庫將大幅增加逾二十億元利息支出,換言之,央行大手筆沖銷,連國庫都受到牽累,所以央行才默許台郵百億競標,意在降低國庫發債利息支出。

票券業者解釋說,由於國內公債採荷蘭標,如果少了台郵的百億資金挹注,十年期指標債增額券發行利率將直逼二.八%,較現行公債利息支出增加約八億元,加上台郵郵儲金高達四.一兆也需要資金去路,故站在降低國庫發債成本的觀點,央行和財政部都會樂觀其成。

債券業者認為,由於銀行資金寬鬆,紛紛吸納台債籌碼,以致台債面臨「上有銀行、下有央行」的困境,加以昨日盤中台郵測試公債交易系統,市場因此傳出台郵除參加標售公債,也準備在公債次級市場承接十年期公債,昨日台債各年期指標債殖利率因此全面收低,十年期指標債增額券殖利率下滑一二.九九個基本點,收盤來到二.四七三五%。

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