獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

英特爾庫存仍高，各家覆晶基板廠產能利用率僅在五成，業界預期，價格戰即將開打，南亞電路板（8046）在六層板恐降價一、兩成，競爭對手全懋精密科技（2446）因為才剛獲認證，因而受到衝擊，其他IC基板廠也將受到波及。

南電是全台最大的覆晶（Flip Chip）基板廠，第二季月產能剛從2,300萬顆增加到3,000萬顆，在主要客戶英特爾庫存仍高下，產能利用率大概僅有五成，再加上全懋也在第二季通過認證爭食訂單，因此南電單月營收下滑，5月已二度寫下今年新低，6月仍不明朗，反觀全懋、景碩科技（3189）等IC基板廠則從首季谷底走出，5月已連續三個月改寫今年新高，公司均認為6月可望再攀升。

FC基板近來成為IC基板廠擴廠標的，南電、全懋均有英特爾訂單，景碩、欣興電子（3037）以非英特爾客戶為主，在第三季傳統旺季即將來臨之際，普遍產能利用率仍低，讓客戶有要求降價的本錢，傳出南電在晶片組、繪圖晶片等六層FC 基板價格將鬆動一、兩成，降幅不小，同屬英特爾陣營的全懋，恐將首當其衝。南電對此不願正面回應，強調六層FC基板占營收比例不高，主力產品是八層、十層的FC基板。

在六層FC基板將大幅降價，IC基板廠毛利均受影響，但晶片組、繪圖晶片等大廠可望成本下降受惠，訂單增加也帶動IC 封測需求。

全懋、景碩今年營收逐漸走出谷低，在於產品單價持平，全懋有新客戶及急單加持，景碩則在通訊用的晶片尺寸（CSP ）基板有所斬獲，但南電一旦大幅降價，對於剛通過英特爾認證且以六層FC訂單為主的全懋，訂單是否流失有待觀察，景碩雖以非英特爾客戶為主，也面臨連帶降價的壓力。

景碩認為今年營收將逐季成長，欣興第二季IC基板營運與首季持平，乍聞南電恐在晶片組、繪圖晶片等六層板降價一、兩成的訊息，業界也認為會影響市場，尤其是破壞力最大的價格戰，但最大衝擊將是全懋。

花旗環球證券最近一份研究報告曾指出，全懋利空已反映在股價，第二季營收成長、毛利率均可望優於公司先前預估值，將評等從「持有」升至「買進」，目標價從43元上調到49元，但前提是同業不發動價格戰，價格持穩將使全懋重拾營收動能。