(圖片由Justin原創並分享,特此致謝!)
~~  以下文章為毓毓來稿,文章內容不代表獵豹個人看法  ~~

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今年上半年,台灣股市漲得又兇又猛,一路狂衝31%的漲幅。
在5月初時,小弟為文一篇「才7370就喊上萬點?」,提醒大家如此漲幅應該要反省深思:台灣經濟本質並沒有多好,但利率隨美國高升的壓力卻不減。
長期尚不樂觀下,中期資金其實也是有壓力的。


(本圖引自Yahoo股市)

因此在這種全然的資金行情下,5月時的7455點其實並不值得高興,反倒該適時獲利了結。
等待更好的機會重新投入。

沒想到講完不久,台灣股市就一路從7500點回檔到7月的6200多點。(17.3%左右跌幅)。

小弟這種純然運氣的命中,毫無值得吹捧之處,更沒有值得高興的地方。
不過,當股市有過熱之虞時,身為投資人我們都應該要有警覺性。

而台灣股市在9月時又從一片驚魂未定中,從6200多點大漲到最近(2006年12月底)的7700多點(約24%漲幅)!

只可惜這一次應該是延續年初的資金行情,且資金本質更為浮濫、不佳!

從何得知?
我們只要看看新台幣兌美元,從10月下旬的33.3元一路升到12月初的32.19元,即可知道有大量的資金兌換成台幣進入台灣。

可是,如同過去2年來我不斷強調地:在兩岸經貿沒有正常化、檯面化之前,台灣經濟前景並不值得期待。
這點我們亦可從央行升息升得小心翼翼與GDP實際表現,亦可清楚知悉。

換句話說,本質未有改善下,為何眾多熱錢要湧進台灣?難道是要長期投資?
別說笑了!
這些錢多半屬於不穩定、品質不佳的投機熱錢罷了!

股市能否挺升,短中期都存繫於心理與資金兩個因素上。而這兩個因素的品質,又會深深地影響上漲趨勢的基石是否穩固。

我們從幾個現象,都不難發現台灣目前的短暫榮景,背後有其隱憂之處:

  • 1.如前所述,大量外資湧進卻非為長期投資
  • 2.北市房價飆升得十分不合理,有的店面地價甚至是高雄、台南的10倍以上。而我蒐集來的資料顯示,台北商業店面的租金並未有同等漲幅,換句話說投資報酬率反而是下降的!
  • 3.帶頭漲的竟然都是豪宅,但豪宅市場無法反映真實台灣經濟實力!豪宅應該是經濟成長的擴散效應下的副產品,而非主角。
  • 4.開始看好攻上某個數字指數的券商越來越多,放的話越來越大聲,理由越來越沒料。
  • 5.台灣6年來,大學畢業生起薪不升反降!

最後一點相當重要,在此我解釋一下。
如同我提到豪宅沒有代表性一樣。一個正常的工商社會,真正經濟消費力的象徵並非少數富豪,而是社會中低階層的人民。
因此我們要看一個國家消費力是否提升,我認為最好的指標是【最低平均工資】!
為什麼?
因為收入在最低平均工資附近的人,他們的收入幾乎是花光光的。
而高階層的人看似收入豐富,但相對地他的支出佔收入比率,絕對不像低階層人民高。

因此,假如連最低收入的人都能以幾個月工資就買得起汽車、大螢幕電漿電視,那表示這個社會真的是「富起來了」!
相反地,像非洲境內、北韓等許多貪腐嚴重的國家,政府高層出入名車、寶石滿天飛、鈔票家裡堆,但人民可過不起這種生活。整個社會窮困,國家經濟力是很差的。

汶萊的蘇丹家族,擁有350部勞斯萊斯轎車,每天都安排40名高級妓女在倫敦Dorchester Hotel待命(就算不一定有空去也要stand by)。他們立志要讓家裡龐大複雜、令人眼花撩亂的1兆1千億美元資產,減到較容易管理的400億美元。最後靠著非凡的揮霍與無能,終於有志竟成!
可惜這種麻煩事不是人人都遇得到(即便我們都很想)。

回到原題,汶萊王室可以這樣花,但絕不代表汶萊人人都這麼有錢。豪宅對台灣經濟不具代表性,正是此理!
破天價的高貴商業區地價,其實代表性不高。我們該看的是普遍性的價格,才能猜到背後多數人民的購買力處在哪個水平。

所以跟媒體不一樣,投資人不應該也不需要去關注名人、富人家裡有多豪華;生活多有品味;名模上過幾個…等。
我們該發揮點社會主義的人道關懷,多看看底層生活這幾年來是向上提升?還是向下沈淪!

因此台灣大學畢業生6年來起薪不升反降,就是一個代表台灣多數中低階層其實6年來的經濟實力下降的指標!
當然你想要以卡債自殺率來當也是可以。

人人買不起奢華品(那個借現金卡的不算啊!)更甭提有堅強的大量資金投入股市。
我們都知道台灣散戶是專業套牢一族,換個角度來看其實就是墊高指數的堅強資金來源。
這種人沒有錢,則暗示著現在市場上亂竄的資金就多屬於聰惠精明的熱錢了。這些熱錢,是只會錦上添花,不會雪中送炭的。
一旦獲利了結或事有意外,保證會殺得臉紅脖子粗地砍出!
這樣的資金特質,我們最好不要對其賦予過多的信心。
另一方面,比較其他國家,我們列舉如下:

南韓股市2005年2月~2006年12月,從900多點漲到1,400點(漲幅55%)

新加坡海峽時報指數2005年2月~2006年12月,從2,100點越過2,800點(漲幅33%)

日經指數2005年2月~2006年12月,從11,000點越過17,000點(漲幅54%)

英國倫敦金融時報指數同時間從5,000到6,000點(漲幅20%)

看完亞洲、英國,再看看美國三個指數:

Dow Jones指數2005年2月~2006年12月,從11,000點越過12,500點(漲幅13.6%)

Nasdaq同時間從2,100點過2,400點(漲幅14%)

S&P500也從1,200點過1,400點(漲幅16%)

或許有人認為美股漲得不多,可以繼續帶領亞股往前衝。但請注意,S&P 500如果放大從2002年12月到現在來看,則是從800點漲到1,400點,漲幅足足75%!
幾乎已經回到2000年股災的價位了。

總之,結論跟之前一篇文章一樣:
居高思危!
許多優秀股票的價格已經被墊高,想投資的人請有耐心,等待適當價格再進場。

ps.國外股市指數圖片均截自鉅亨網

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