獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片為九份黃金博物館太子行宮)


經濟趨勢轉折雖未到~ 2009年仍有否極泰來機會

　　台股2008年於周三正式以4,591.22點收盤，總計全年下跌3,915.06點，全年跌點雖低於2000年的4,012.61點，但跌幅卻達46.03%，超過當年的45.82%。2008年的台股已創下最近10年最大跌幅，全國平均每人損失約達42萬台幣，在「裁員」滾滾的聲浪中，眾多股民四面楚歌的心境，恐怕不難想像。

　　眾多國內外研究機構，於歲末年初之際，紛紛提出對2009年台灣經濟情勢的看法。樂觀者，認為我國2009年經濟成長率不僅可以維持正成長，甚至在歐美一片負成長的環境中，仍可以維持在2% ~ 3%的正成長；悲觀者，則認為經濟成長率將下降至負2.% ~ 3%之間。真是南轅北轍、各彈各調。

　　對這些整日埋首統計資料、並以各種假設條件算出經濟成長率的學者，吾人心中真是滿心敬意；可惜，投資人若想以這些資料拿來決定投資決策，那我可以肯定告訴您，事後的結果不見得會強於自己隨意擲銅板決定買賣時點。事實上，經濟成長率數字高低的推估對精明的投資者而言，並無太大的意義，投資人應關心的是經濟趨勢是否將出現轉折，或是那些徵兆出來後，經濟趨勢出現轉折的機會就會提高，並憑以做出理性、果斷的投資決策。

　　站在2009年初的當下，筆者仍必須誠懇地坦白告訴大家，未來半年的台灣經濟仍以持續向下居多，且幅度甚至可能超過大家預期。在2008年，很多大家認為低本益比的公司，若以2009年預估之獲利推算出的本益比，恐怕有的反而會變成太高，差別在前者用過去獲利推算本益比，後者則用未來獲利推算本益比。全球股市是否於2008年已見此波空頭市場低點，恐怕除江湖術士，無人敢打包票。

　　站在此時點看經濟趨勢雖充滿晦暗，但2009年並非全無否極泰來的機會。決定台灣經濟榮枯之主要關鍵在美國及中國兩個市場，其中美國的影響力仍遠高於中國。在開年首日專欄，筆者提供2009年國內外市場應密切追蹤之經濟指標供大家參考。

1.美國市場：房市、零售市場、庫存調整、每週工時及初領失業就濟金人數、非農業就業人口、產能利用率、物價指數。

2.中國市場：零售市場、進出口貿易、工業生產、M1年增率、物價指數。

3.台灣市場：貨幣供給與資金結構、外銷接單、領先指標及年增率、權值股累積營收年增率。

4.全球市場宏觀：CRB指數、主要國家長期公債殖利率、國際原油價格。

以上指標在往後專欄內容將持續進行追蹤並為大家進行解析。