(本分析僅為案例研討,並非任何型式之投資建議,證券投資應自行衡量風險,謹慎投資,本部落格不負任何盈虧之責!)

《個股K線圖》




《分析內容》

大豐(6184)    2006.04.09收盤價:40.30 

1.      股本6.20億,每股淨值19.31元,自有資本比率:89.39%、流動比率:448.60%、速動比率:442.37%,帳上並無長期負債,財務結構十分穩健。(2006年底財報) 

 

2.      主要經營業務:視訊收入(85.49)頻道出租收入(7.92)安裝收入(2.82)廣告收入(2.16)電路出租收入(1.47)銷貨收入(0.10)器材出租收入(0.00)  

 

3.      最近年度營收成長率如下: 
2002年:9.56%2003年:5.82%2004年:6.40%2005年:6.96% 2006年:1.264%、2007年1~2月:4.53%。  

 

產業型態成長性受人口及家戶數影響,成長受限,未來成長率仍無法有太大突破可能。此將對其股價續航力造成壓力!   

 

4.      該公司近四年毛利率如下:  

 

   2002年:52.32%2003年:52.52%2004年:55.29%2005年:55.34% 2006年:54.20%。  

 

產業屬成熟型產業,並因屬市場寡佔性產業,使其毛利率表現相當穩定。 

 

該公司近四年營業利益率如下:  

 

2002年:32.99%2003年:36.84%2004年:41.20%2005年:41.09%  

 

2006年:37.93%。  

 

最近五年營業利益率表現極佳,近三年因新資本投入降低使其有向上提升現象。  

 

5.      該公司最近年度總資產週轉率如下:  

 

   2002年:67%2003年:64%2004年:52%2005年:46%2006年:45%。  

 

總資產週轉率表現並不突出,顯示其營收成長受限之問題,使其內部營運效率無法有效改善。   

 

6.      最近五年ROE如下:  

 

   2002年:22.56%、2003年:26.65%、2004年:22.34%、2005:19.36%、 2006年:20.63%。

受限於營收無法效成長,ROE僅維持穩定,近兩年僅維持在20%上下。最近五年ROE平均為22.31%、最近兩年為19.995%。 
 

 

7.      就現金流量表分析,長期而言,來自營運現金流量均為正數,2006年2.46億元,與會計盈餘2.40億,相當接近。整體而言,因產業類型屬現金收入穩定之產業,現金流量歷年表現極為穩定。  

 

8.      持股1000張以上股東計達14人,佔股權比率52.92%,顯示股權集中度中等,董、監事及經理人、持股佔10%以上股東共有18人僅佔37.68%,股權透明度並不高。因股本不大,股票流通性偏弱。  

 

9.      2006年盈餘中,分配員工現金紅利約0.058億、董監事酬勞約0.01973億,約佔2006年稅後純益3.23%,屬較低水準。  

 

10.  2006年底每股淨值19.31元計,其目前P/B比約2.087倍,換算調整其2002年~2006年ROE約為10.68%,若以10%為最低報酬率,調整2002~2006年股價,其合理股價約可達43.08元;換算調整其2005年~2006年ROE約為9.581%,若以10%為最低報酬率,調整2005~2006年股價,其合理股價約為38.61元;但因有員工配股問題,股價將分別再度向下調整至41.68元及37.36元,與現價差異不大。 

 

《結論》:(純就財務面分析)  

 

1.      該公司體質良好、財務結構穩健。  

 

2.      因產業屬性,其營收成長受限,成長性欠缺後續動能。  

 

3.      現金流量表現穩定,盈餘品質無虞且透明。  

 

4.      但以目前P /B及ROE而言,其股價似已合理反應營運現況!  

 

5.    &

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    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(54) 人氣()