美國玫瑰花車遊行









《美國10年期公債殖利率月線圖》

資料來源:鉅亨網


《CRB指數週線圖》

資料來源:Stock Q




短評:

1.美國政府預算赤字將於2011年再攀新高,高達1.6兆美元,這可能是美元匯率長期偏弱的最根本原因。

2.美國經濟景氣復甦步伐近期似乎已加快,加上國際原物料價格持續走高,預期美國通膨壓力將提高,此將不利於美國長年期公債價格。

3.就長期而言,目前已開發工業國家政府公債之長期利率變動風險仍處於偏高階段。



《相關新聞報導》
葛洛斯美債部位 兩年最低

為太平洋投資管理公司(Pimco)管理全球最大債券基金的葛洛斯(Bill Gross)1月減持美國公債至2009年1月以來最低水準。

根據Pimco網站,葛洛斯管理的總回報基金1月持有的美國公債比重降至12%,遠低於去年12月的22%。現金部位則提高至5%,創去年4月以來最高水準。

葛洛斯在2日的投資月報中批評,美國決策當局為了讓借款利率維持於歷史新低水準,正藉由壓低實質利率搶劫存款戶。他說:「讓實質利率維持低水準或負水準『很長一段時間』是最邪惡的政策工具,會影響到小存戶或保險業者和退休基金等資產持有人。」

【2011/02/15 經濟日報】



美赤字 衝1.6兆美元

美國總統歐巴馬14日提出2012年度預算案,總規模達3.729兆美元。草案中並預估2011年度赤字將破1.6兆美元,創史上最高紀錄。歐巴馬當局立定目標,未來十年將讓赤字縮減1.1兆美元。

從白宮預先公布的預算案細節來看,截至今年9月底止的2011年度,美國的預算赤字預估會飆到1.645兆美元,高於國會預算處(CBO)上個月預測的1.48兆美元,也改寫上年度1.3兆美元的紀錄。

 


但是到了2012年度,赤字預估會降到1.101兆美元,主要是當局預期經濟將轉強,且凍結支出方案開始生效。如果赤字縮減計畫順利執行,預估到2015年左右,赤字占美國經濟比重將從今年的10.9%降到3.2%。

但共和黨並不滿意,認為要用更嚴苛的方案,才能控制不斷膨脹的債務。再過幾個月,美國債務水準可能就會觸及法定上限。共和黨甚至揚言,將大砍預算案。

預算案若無法在3月4日前經國會通過,聯邦政府恐怕就得重演1995到1996年間陷入癱瘓的歷史。

歐巴馬提出的縮減赤字方案,其中三分之二來自減少支出,以及預期利息支出隨赤字下滑而減少。其餘則是因為收入提高,一方面是去年12月提出的調降薪資稅和失業協助方案到期,另一方面則是因為景氣好轉,稅收將隨之增加。

因此,歐巴馬可望兌現承諾,在他這一任任期結束前,也就是2013年1月時,赤字會比他2009年上任時減少一半左右。

在10年大砍1.1兆美元赤字的計畫中,預估非社福相關的非必要支出將省下4,000億美元,國防支出將減少780億美元,貧困人士的能源補貼將縮減,公務人員的薪水將遭凍結,從社區服務基金到房屋補助和基礎建設開發案的經費,都將大幅減少。

但對如何因應未來可能暴增的各項醫療保險和社福支出成本,預算案中卻不見有太多著墨。歐巴馬曾表示,他對修改這些方案抱持開放的態度,但他希望共和黨能合作。

 

 

【2011/02/15 經濟日報】


升息 歐美英誰先鳴槍?

金融時報報導,美國、英國和歐元區金融市場的交易量激增,因為通膨的威脅日增。數千億美元的資金換手,投資人都在押注:這三個經濟體何者會先升息?

報導指出,從英國和歐元區的隔夜指數交換合約(OIS)利率及美國Fed資金利率期貨來看,市場預測英國央行6月會率先升息,接著三個月後換歐洲央行(ECB),最後一個美國聯準會(Fed)則可能於12月採取行動。

市場也預期,英國利率到明年1月左右會從現在的0.5%升到1.25%,歐元區會從1%升到1.5%,美國則從0.13%左右升到0.5%。

食物和商品價格不斷上漲,通膨成為企業、消費者和投資人的一大疑慮,也促使市場開始預期歐美主要國家即將升息,帶動市場交易量持續放大。

對通膨的注意力,也引發對這些預測準確性的爭論,各方對投資人是否要相信這些預測,意見相當分歧。例如Icap經濟學家史密斯認為,市場的預測是能取得的最好指引。就某種意義來說,那是數千億美元的預測,因為這些預測代表的是數千億美元的交易。

部分策略師則主張,利率預測可能成為自我實現的預言,因為大多數央行不喜歡讓市場意外。

不過,美國銀行美林公司固定收益策略師瑞斯表示,市場對利率的預期是有用的指標,但他們只會告訴你市場在特定時段的共識為何。環境會改變,市場看法也是如此。

瑞斯以英國為例,英國央行可能要到6月以後才會升息,因為通膨雖然節節高升,但決策官員較擔心成長力道疲弱。也有人認為,固定利率的房貸利率和部分企業貸款成本增加,實際上就是在為英國央行執行緊縮貨幣政策,所以基準利率不需如市場預期的那麼早調升。

但更多策略師認為,如今市場的準確度已高於以往,因為用來預測利率的合約,也就是英國和歐元區的OIS和美國Fed資金利率期貨,交易規模更大,有數百家銀行和投資基金都用來押注。

經紀商粗估,Fed資金利率期貨每日交易量已增至2,000億美元,英國和歐元區OIS市場規模各增加到約200億美元。

【2011/02/15 經濟日報】

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