資料來源:Money  DJ  ,  XQ全球贏家


本篇延伸閱讀:

http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/13906170

http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/13865261

http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/13826028

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指標定義說明(引用XQ全球贏家):
「消費者物價指數(Consumer Price Index,CPI)乃是由消費者的立場,來衡量財貨及勞務的價格。一般而言,CPI指數若持續上揚,代表通膨有升溫跡象,在相同的所得水準下,民眾購買力將隨物價上揚而下降,影響層面相當廣泛;也因此各國央行皆以控制通膨作為重要的政策目標之一。

CPI指數的計算方式是,就消費者的立場,衡量一籃固定財貨與勞務的價格,並與某個基期間的物價水準作比較。舉例來說,1999年7月份的物價水準為130.5,這意味該籃固定財貨與勞務的價格高於基期水準達30.5%。比較兩段不同期間的CPI,我們便可以知道該期間物價上漲幅度。而消費者物價指數所反映的物價,都是民生消費必需用品,包括食品,服裝,住屋,燃料,交通費用,醫療費用,藥品及日常生活所需購買的其他種種財貨與勞務。

在實際應用上,CPI指數是一項很重要的通膨指標;分析師通常會研究指數相較於上月及去年同期的變動,來判斷通貨膨脹的狀況。此外,分析師也會觀察去除食物及能源後的核心PPI(core PPI)指數,以正確判斷物價的真正走勢---這是由於食物及能源價格一向受到季節及供需的影響,波動劇烈;不過,若食物或能源價格上揚的情況持續,且可能影響中長期物價水準及通膨狀況,則不可輕率忽略它們的變動。

由於CPI是市場相當重視的通膨指標,因此數據的公布往往具有很大影響力。一般來說,較高的通貨膨脹率將使得證券收益下降,因此CPI若是上揚,對於股市及固定收益市場而言都不是好消息。尤其在景氣循環高峰,若出現通膨可能升溫的徵兆,央行通常會採取緊縮貨幣政策以防止景氣過熱;這對於股票市場尤其是大利空。」


重點及短評:
10月經季節性因素調整後的消費者物價指數(CPI)較前月下滑1.0%,減幅創下1947年2月統計開始以來新高。根據Economy網站、彭博社綜合分析師預期,市場原先預期CPI將月減0.7%。10月CPI年增率(未經季節性因素調整)為3.7%,低於9月的4.9%。勞工統計局表示,10月排除食品及能源價格後的核心CPI較前月下滑0.1%,低於9、8月的0.1%、0.2%月增幅度;核心CPI年增率為2.2%,為連續3個月持平於2.5%後首度跌破該水準,仍高於FED所設定的1.5-2.0%目標區間。10月特別指數當中的能源項目(經季節性因素調整後)月減8.6%,減幅遠高於前月的1.9%;食品與飲料項目月增0.3%,低於前月的0.6%。汽油指數月減14.2%,與2007年同期相較則是上揚12.0%。電力指數月減0.1%。」

短評:

1.消費者物價指數自2008年7月高點迅速反轉下滑,目前年增率仍達3.7%,很顯然地,未來物價指數仍將會持續下滑。

2.核心消費者物價指數將會在經濟景氣衰退時也持續下跌,目前年增率為2.2%,預期未來將跌落於FED所設定的目標區之內。

3.消費者物價指數下跌是經濟景氣收縮的必然現象,也代表總體經濟體系中總額需求不求下,使原均衡價格向下尋求新的均衡點,當總額需求曲線下降也代表物價及企業銷貨量都將同時下降,這將使企業總營業收入下降。

4.由此物價情勢觀察,美國FED持續降息已勢不可免!


《相關新聞報導》

美CPI跌1%創61年紀錄 通縮陰影籠罩

美國10月消費者物價創下61年來最大跌幅,新屋開工率與發照數同創空前最低紀錄,顯示美國經濟急凍,通貨緊縮如影隨行,聯邦準備理事會(Fed)還有降息空間。

美國勞工部19日宣布,10月美國消費者物價指數(CPI)經季節調整後下跌1%,創下1947年2月以來最大降幅。不含食品與能源的核心CPI下跌0.1%,是1982年12月以來最大跌幅。

但和去年同期相比,消費者物價指數仍然上漲3.7%,核心消費者物價指數上漲2.2%。

另外,10月新屋開工率劇減4.5%,降為年率79.1萬戶,是1959年開始統計以來的最低紀錄,預示未來營建活動的建築執照發照數劇減12%,降至70.8萬戶,遠低於9月的80.5萬戶,至少是1960年以來的最低紀錄。

新屋開工率與建照發照數暴降,反映陷入三年房市低迷的建商在房價下跌、住宅貸款難以取得的大環境中,難以找到新屋買主。同時,營建活動低迷代表營建支出下降會繼續拖累美國經濟,增加衰退延長的可能性。

美國住宅建商協會主席鄧恩指出:「我們陷入危機,住宅買主因為驚人的經濟不確定性而退出市場,沒有重大誘因,買主不會重返市場。」

物價大跌則反映能源價格巨幅下跌,也代表其他物價普遍下跌,各種商品零售商削價求售,同時顯示美國經濟遭遇70年以來最嚴重的金融危機侵襲,可能陷入淒慘而漫長的經濟衰退。

嚴重衰退可能引發通貨緊縮風險,造成物價長期下跌,為Fed主席柏南克與下任美國總統歐巴馬帶來難題。

墨克投資公司首席經濟學家布魯塞拉說:「通貨緊縮已經波及整個系統,我們預測未來若干月內,物價會更普遍下跌,通貨緊縮的風險已經增加。」

但物價走軟也使Fed獲得降低利率、對抗經濟不振的空間。Fed可望在12月的政策會議中,把聯邦資金利率從目前的1%降到0.5%。

【2008/11/20 經濟日報】




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