舉頭不用三尺就有神明!









首先,讓我先把證交法28-2條,有關庫藏股的法源找出來:


短評:
1.由法令可知,要不要實施庫藏股,只要經董事會通過便可,外部股東根本無任何置喙餘地,也就是若一家公司董事會由擁有少數股權經營者把持,則透過董事會決定是否要實施庫藏股,難保董事會成員不是另有其他企圖。

2.庫藏股目的有三:一是轉讓股東(另有認購價規定)、二是提供衍生性股權工具轉換使用、三才是對自家股價實施護盤。

3.大家可以先想想,董監事在什麼情況下,最急於用大家的錢(公司的錢)來對股價護盤呢?


接下來,我們把中信金的董監事持股從公開資訊觀測站找來:

http://mops.tse.com.tw/server-java/stapap1?TYPEK=sii&colorchg=1&isnew=true&id=2891&yearmonth=9706&step=1&




資料來源:公開資訊觀測站

短評:
1.該公司目前全體董監事持股約佔股權的8.43%(不含經理人持股),而全體董監事持股設質比例高達80.53%。

2.我不知道這些質設中的股票,在金融機構的價值評價是用幾時的市價?目前擔保維持率是多少?握有質押中股票的銀行要在何情況下,可以對這些質設中的股票進行處分?只有董監事及銀行知道!

《新聞重點》
中信金發言人吳一揆表示,此次實施庫藏股,目的也是為了激勵員工,董事會決定從下周一(7)日起至9月6日,為執行期間,預計買回8.4萬張公司股票。   中信金本周因三大法人大幅賣超,合計多達101,967張,股價從周一高點29.30元收盤後,隔日就大跌並以跌停作收,往後幾個交易日,股價也一路跟著下修,到昨日為止,每股收盤價只剩下23.7元。股價已快要碰觸到今年年初22.65元的低點。   市場人士表示,三大法人之所以大賣中信金,主要是中信金踩到仕欽這個大地雷,中信光應收帳款就逾21億元,是仕欽的最大債權銀行。 」

短評
1.未來若以低於公司庫藏股成本轉讓給員工,則價差將成為公司實質費用。

2.目前價位是否合理或相對低點,見仁見智;但是,我比較好奇的是,目前董監事質設中的股票,是否有被金融機構要求增提股票(可增提籌碼已有限)?若無力增提股票提供擔保,則斷頭價格約多少?

3.當然,第二點,不是董監事或銀行,外部人很難找到答案。

4.我心中最大的問號是:庫藏股是護誰的盤呀?


《相關新聞報導》
工商時報    A2/焦 點           2008/07/05

中信金將買回8.4萬張庫藏股 每股區間22至26元,成為此波跌勢首家實施庫藏股的金控公司

【高佳菁/台北報導】
  實施庫藏股為當前台股保衛戰的重要手段,中信金控昨日宣布,下周一開始執行庫藏股,截止日為9月6日,預計買回8.4萬張自家公司股票,每股區間為22-26元,「但若低於22元一樣會繼續承接」,成為此波股價大跌以來,第一家實施庫藏股的金控公司。
  據悉,中信此次買回成本,如以最高26元計算,將高達21.84億元,預定買回股份占公司已發行股份總數比率,為1%;此次買回的庫藏股,預計在3年內,分一次或多次,做為員工年底分紅的紅利。
  中信金上一次實施庫藏股,已經是4年多前的事。時間是在民國92 年12月2日-93年2月1日,由董事會通過,買回10萬張庫藏股,每股區間為25-40元,在開始進場買庫藏股時,股價是23.6元,截止時上漲至26元,多少發揮激勵股價上漲的效果。
  中信金發言人吳一揆表示,此次實施庫藏股,目的也是為了激勵員工,董事會決定從下周一(7)日起至9月6日,為執行期間,預計買回8.4萬張公司股票
  中信金本周因三大法人大幅賣超,合計多達101,967張,股價從周一高點29.30元收盤後,隔日就大跌並以跌停作收,往後幾個交易日,股價也一路跟著下修,到昨日為止,每股收盤價只剩下23.7元。股價已快要碰觸到今年年初22.65元的低點。
  市場人士表示,三大法人之所以大賣中信金,主要是中信金踩到仕欽這個大地雷,中信光應收帳款就逾21億元,是仕欽的最大債權銀行。
  中信金因股票被大幅、持續賣超,曾主動找上外資,說明公司的財務狀況,以上半年來看,整體獲利不錯,雖然6月份受到仕欽案影響,但估算獲利仍可破百億元。只是中信金的說明,法人似乎不甚領情,股價依舊表現疲軟,昨天董事會終於決定,在事隔4年多以後再度實施庫藏股。
  就長線來看,市場人士表示,過去兩年以來,還原權值後,中信金 股價的最低點,是在前年的3月23日,股價快跌破20元關卡(按:最低到20.27元),雖然目前股價,距離這兩年來的新低,還有段距離,但公司認為已經是相對低點,且此時配合政策,進場買庫藏股,也可以減少公司的成本。



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