淡水河暮色




Q

上市櫃公司年報及季報即將公佈,請問若以財務報表角度而言,在篩選股票時,有沒有那些較重要、簡單的要領,可以提供個人在選股上之參考? 
 

ANS  

過去個人已多次提過,好的投資標的要有幾個重要條件:(1)好的產業;(2)財務數字可信度高;(3)擁有好的管理者;(4)目前股價偏低等四項條件。另股神華倫巴菲特如何挑選好股票呢?下面三點結合:(1)公司獲利高;(2)管理者以股東權益為決策考量;(3)目前股價偏低等三大要件。這些是選股的大原則,至於在取得財務報表之後,投資人如何進行選股呢?筆者提供幾個切入面向,分別說明如下:

一、從營收成長動能選股:

觀察上市櫃公司之營收變,不要只看單月營收高低,應觀察長、短期營收平均趨勢之變化。要確認上市櫃公司營收動能是否確實轉強?應觀察其短期(3個月)營收趨勢,是否已高於長期(12個月)營收趨勢線,甚至長、短期趨勢是否均已呈現上揚型態?  

其次,也可以透過從年初至各月之累積營收,與去年同期累積營收之比較,觀察累積營收年增率之變化。若累積營收年增率衰退幅度明顯縮小,或是成長幅度呈現遞增型態,均是營收動能確定轉強之強列訊號,對應股價之反應,通常呈現高度之正相關。

二、從本業獲利性強弱選股:

首先,讀者可以將上市櫃公司歷年的財務報表之獲利性指標,其中以毛利率、營業利益率、純益率最為重要,然後觀察其每季的趨勢變化。最好選擇近期獲利性指標呈現趨勢往上的公司;若比率趨勢線無法呈現向上,則應觀察絕對金額是否逐季成長,或是相較去年同期呈現成長,其中又以代表本業獲利能力強弱之營業利益增減變化,最為重要。
  

讀者必須謹記,一家公司營收成長,只代表公司營運動能轉強,但卻無法保證獲利一定成長,務必再透過獲利性指標之檢驗,才能確定公司創造可分配盈餘之能力是否同步轉強。

三、從現金流量表做盈餘品質的把關:

一般投資人往往只看重損益表中營收增減及會計盈餘高低,卻往往忽略了營收成長不代表獲利一定轉好,會計盈餘增長也不代表公司一定可以有更多的現金流入。讀者務必謹記,股東分配現金股利的來源是企業創造可分配盈餘(長期之淨現金流入),而非大而無當的「會計帳上盈餘」。因此,若一家公司的來自營運活動現金流量,遠遠低於會計損益報表的稅後純益數字,或是長期自由現金流量 (來自營運活動現金流量減投資活動現金流出後淨額) 為負數的公司,極可能是盈餘品質有問題的公司,穩健的長期投資人應盡可能避開此類型公司。

四、以外部股東的角度進行選股:

公司外部一般股東與原始股東最大的不同在於,原始股東的股票投資成本是股票的每股淨值,而外部股東的股票投資成本則是買進股票時的市價。因此,會計帳上的股東權益報酬率(原始股東投資報酬率),不會剛好是外部股東的股東權益報酬率。投資人一定要謹記,公司的股價高於公司每年盈餘的倍數,稱為本益比,也是假設長期持有股票時,必須等待的回本年期,等待的回本年期越長,對投資者的投資報酬越划不來,長期投資風險越高。選擇本益比相對較低者,仍是穩健投資者的不變法則。

 

 

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    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(15) 人氣()