獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

請問公司利用自有資金買回自家公司股票實施庫藏股，與公司內部人或大股東買回自家公司股票，有何不同？對股票投資人而言，那一種方式較屬正面訊息？ 
 

ANS：  

公司實施庫藏股之目的依我國證交法規定，其目的主要有三：轉讓股票給員工、提供衍生性金融工具轉換之用、捍衛股價或減資等三種。判斷公司實施庫藏股是否為正面訊息之解說內容，已於先前文章說明過，以下擬就庫藏股與大股東或內部人(含董監事、大股東或公司經理人)買回自家公司股票，對外部投資人釋放出的訊息意義，做一簡要說明： 
 

1.      資金來源不同：庫藏股資金來自公司內部，因此，實施庫藏股將使公司營運資金減少，減弱公司資金調度能力；大股東及內部人買回公司股票，則是公司股東個人投資行為，與公司資金無涉，不致對公司造成影響。

2.      利害關係人不同：公司買進庫藏股後，公司股價若在未來下跌，則其股價下跌損失，將由公司的資本公積或保留盈餘及當期盈餘充抵，實質上，損益由全體股東按最新持股比率承擔；大股東買回公司股票，其未來損益則完全由其自行負責。

3.      對股價的支撐效應：無論是何種方式，股票實質買盤增加均會自然增強股價的支撐力量。

4.      對公司未來營運信心之態度可能不同：董監事透過買回庫藏股未必是站在絕大部份股東的利益思考；但大股東及內部人用自有資金買回自家公司股票，通常代表公司經營者及內部人對公司長期營運充滿信心，或是認為股票價格已跌落長期公司價值之下。
 

由上面說明可知，當公司宣佈實施庫藏股時，投資人不要以為公司大股東對自家公司股票價格的態度已完全多空改變，並將化為實際行動，其可能是別有用心、圖謀私利的詭計；但是，當您看到公司大股東或內部人持股比率，持續於股價低檔之際，穩定向上提升時，除證明大股東財務能量充沛外，通常也是長期股價已進入相當便宜的「物美價廉」階段，投資人一定沉住氣，千萬不要隨市場悲觀氣氛將股票賣在長期相對低點，成為名符其實「追高殺低」的長期輸家。

PS：查詢公司董、監事、內部人持股餘額變動程序，先上「公開資訊觀測站」官方網站  → 點閱「董監股權異動」項目，即可查到上市櫃公司之上述詳細資訊。