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微星(2377)

單月營收及成長率:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

 

該公司營收成長動能自2013年9月以後出現明顯轉強徵兆,隨後至2014年5月為止,單月營收年增率已連續9個月呈現正成長。2013年營收成長率6.37%,2014年首季營收年增率拉升至27.35%,1~5月累計營收年增率進一步拉高至29.74%,2014年前5月營收成長動能明顯轉強。 

 

 

單季獲利能力分析:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

代表公司本業獲利能力之單季毛利率及營業利益率在2014年第一季分別為14.71%、4.93%,遠優於2013年同期之12.39%、2.71%。從上圖可知,該公司產品之獲利能力自2011年Q3觸底後,呈現轉強向上趨勢。

 

2014年第一季單季EPS攀高至1.15元,相較前年同期的0.50元,呈現倍數成長。代表本業獲利之營業利益年成長率達131.87%,整體稅後淨利年成長率高達126.63%,顯示獲利能力轉強反應於每股的獲利能力之明顯提高。

 

單季經營績效:

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 資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析: 2014年第一季每股EPS達1.15元,相較前年同期的0.50元,呈現倍數成長,顯示該公司產品在經過長期的產業殺戮淘汰後,已重新取得升機。

 

 

年度經營績效:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司2013年EPS為2.34元,但2014年第一季EPS即達1.15元,營業利益年成長率達131.87%,整體稅後淨利年成長率高達126.63%,若依首季獲利成長性估算,該公司2014年每股EPS極有可能呈現倍數成長,每股EPS將可能接近5.3元附近

  

股本形成:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司股本之中來自現金增資之金額自2003年開始,即已未曾再增加,2011、2012年因實施庫藏股減資導致現金增資佔股本比例反向下降至僅8.75%,顯示企業營運資金主要來自營運自創之現金流入,未再向股東進行募資,企業股本形成相當扎實。

 

 

股利政策:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司2013年每股EPS為2.34元,擬配發現金股利2.0元,現金配息率約為85.5%,以2014年6月20日之收盤價45.5元,現金股息殖利率約為4.4%。預料隨著2014年每股EPS2大幅走高,2014年每股現金股利具挑戰4元以上實力。

 

單季財務比率表:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

 

該公司2014年第一季之營收年增率27.29%,但代表本業獲利能力之營業利益成長率達131.87%,包含營業外收支之稅後淨利年增率則為126.63%,此顯示該公司第一季獲利之成長主要來自本業獲利之成長,此對照該公司獲利指標之走高,同時可看出該公司來自本業的獲利能力明顯轉強中。 

 

該公司至2014年Q1之負債比率為48.15%,財務結構長期僅屬中等,幸該公司長期現金流量呈現穩定淨流入狀態,不致造成財務結構的弱化趨勢。

 

 

 

年度財務比率表:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司2013年之毛利率、營業利益率分別為12.88%、3.31%,2014年首季提高至14.71%、4.93%,整體產品獲利性好轉之中。

 

 

母公司年度現金流量表:   單位:百萬

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

 

年度現金流量表(合併):

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

  

簡析:

由上列母公司現金流量表可知,該公司長年之來自營運活動現金流量均為正數,且扣除投資活動之現金流量後之自由現金流量仍呈現正數。統計自2005~ 2013年之9年期間,該公司來自營運活動之現金流量佔稅後淨利之158.56%,自由現金流量佔稅後淨利比率為141.66%,此顯示該公司除每年主要的固定資產購置資金需求外,仍有餘裕進行現金股利之配發,並在適當時機實施庫藏股減資動作。 

 

合併季累計現金流量表:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司2014年Q1來自營運現金流量佔稅後淨利仍達170.52%,扣除長期投資、固定資產購置等投資活動之支出,佔稅後淨利比率為145.67%,唯須注意者為首季存貨增加15.7億,導致該公司首季存貨周轉率自前季之158%下降至144%,若持續下滑至140%以下,應特別注意是否為下游需求轉弱。

整體現金流量仍保持穩定,盈餘品質仍相當良好。

 

結論:

該公司為成立接近30年的主機板廠,產業經過長期競爭與殺戮後,能存活下來的廠商已屬不易。

該公司2014年第一季之毛利率及營業利益率均創金融海嘯後最高峰,單季每股EPS攀高至1.15元,預估全年有機會上看5.3元。以2014年6月20日收盤價45.5元估算,其未來四季獲利為基礎之本益比仍相對較低。

外資自5月中旬持續進行買超操作,各期均線全面偏多,外資動向成為決定短期股價的最關鍵因素,但優異的獲利能力將可提供其股價波段多頭的有力支撐。

 

 

 

 

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