精光(1565)
1. 股本4.10億,每股淨值25.10元,自有資本比率:71.59%、流動比率:331.03%、速動比率:224.23%,財務結構穩健。
2. 目前為全球第二大拋棄式隱型眼鏡代工廠,另以自有品牌『帝康』在國內市場行銷。外銷比率約63%。
3. 最近年度營收成長率如下:
2002年:41.0%、2003年:52.74%、2004年:32.59%、2005年:31.66%、
2006年1~5月:68.47%。
顯示2002年~2006年到目前為止均為成長高峰期。
4. 該公司近四年毛利率如下:
2002年:57.09%、2003年:61.30%、2004年:62.18%、2005年:59.61%、
2006年首季:55.48%。
顯示本業毛利率長期均穩定在50.00%以上,產品之獲利性極佳。
5. 最近五年ROE如下:
2002年:12.30%、2003年:18.05%、2004年:23.07%、2005:24.11%、
2006年第一季年化:30.24%。其最近三季ROE明顯走高。
2004年~2006年為ROE平均ROE為25.81%。
6. 就現金流量表分析,其2000年後來自營運現金流量均為正數,最近三年且明顯拉升,表現極為穩定。
7. 持股1000張以上股東僅5人,佔股權比率31.09%,顯示股權在大股東間相當分散,而董監事持股佔32.47%,股權分散且透明度並不高。投信基金佔率為12.21%,顯示市場性不低。
8. 2005年盈餘中,擬配員工現金紅利0.147億、員工配股330張(市價約0.3181億)、董監酬勞為0.035億,合計約0.50億,佔2005年稅後純益21.46%,在非電子股中算不低水準。
9. 其目前P/B比約3.84倍,換算調整其2004年~2006年ROE約為6.72%,若以2006年首季ROE年化調整,則為7.875%。顯然市場對其未來營運成長性仍寄以樂觀期待。若以8%為最低報酬率,分別調整2004~2006年股價及2006年單年度股價分別為80.96元、94.87元,但若考量員工分紅配股因素,則股價將分別下降調整約兩成空間。
結論:
1. 該公司體質良好、營運仍處高成長期。
2. 但因員工分紅配股佔稅後純益不低,股價長期稀釋效果不容忽視。
3. 目前股價雖已自高檔修正下滑,但以目前P /B及ROE而言,股價並不低,耐心等待應是較佳投資策略!

(本分析僅供參考,若有錯誤請指正,投資股市自行衡量風險,獵豹部落格概不負責!)

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