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資料整理:鉅豐財經資訊

短評:

1.單季股東權益報酬率於2008年Q3出現轉折,主要為代表獲利性指標的純益率明顯下降,所幸,總資產週轉率連續兩季向上攀升,抵銷部份獲利性下滑所造成的負面影響。

2.若以過去四季獲利為基準,則其目前年度股東權益報酬率仍表現穩定;然因第四季開始,鋼鐵盤價將可能大幅下調,使市場對其明年獲利之疑慮提高。

3.該公司在大景氣循環之下,且往往被執政者賦予照顧下游廠商之政策任務,讓其獲利可能進一步遭到壓縮。但以其財務結構之紮實及穩定之現金流量,應可安然度過此波全球經濟不景氣,股價若出現往每股淨值靠近之水準,則安全邊際可望拉大,反而是長期投資者可考慮佈建部位之時機。


《相關新聞報導》

中鋼下季盤價降22% 歷來最大

 

中鋼昨(26)日開出明年第一季內銷盤價,七大類鋼品全面下調,大宗底材熱軋鋼材每公噸下跌7,840元,平均降幅22.56%,創建廠以來單季最大跌幅。

中鋼明年第一季全面調降各項鋼品價格,將使明年第一季出現零獲利;下游鋼鐵族群包括燁輝、盛餘、春雨、中鴻、聚亨等,明年同樣有硬仗要打。

中鋼董事長張家祝昨天主持上任以來第一次廠盤會議,會後執行副總鍾樂民與業務副總陳澤浩說,大幅下修明年第一季內銷盤價,是希望達到二個目標,一是促進出貨順暢,二是協助客戶接單。

陳澤浩說,金融風暴重創全球經濟,國際鋼價陷入空前混亂,歐美熱軋價格每公噸跌到730美元到800美元;中國大陸寶鋼12月熱軋內銷價更跌到每公噸710美元,已逼近670美元的生產成本。

此外,根據國際鋼鐵協會統計,今年10月全球鋼廠粗鋼產量僅1億公噸,較去年同期減少12.4%;中國大陸粗鋼產量連續兩個月下跌,為近年來僅見,各地鋼廠都相繼關廠、停工、減產因應這波不景氣。

陳澤浩說,全球鋼廠減產10月僅是開端,而且幅度逐漸加大,美國鋼廠11月中旬單周產量較去年同期降低36%,全球最大鋼廠阿塞洛米塔爾減量幅度也達35%,預估在各廠大幅減產,配合明年初需求回溫,市場供需將會迅速重回平衡,一旦需求復甦,初期可能造成另一波缺料情況,展望並不悲觀。

鍾樂民表示,現在鋼市嚴重不景氣,短期目標要貨暢其流,協助客戶接單,因而明年第一季全面調降各項鋼品售價,平均降幅22.56%,每公噸平均調降7,058元,雙雙創歷年紀錄。

此外,再依產品別及客戶第四季的履約狀況,分別以不同幅度追溯至第四季訂單,每公噸可能退回1,000元到5,000元不等,依制度年底還有「紅包」回饋,藉此與下游一起攜手突破當前惡劣的經營環境。

法人指出,今年第一季中鋼獲利143億元,明年第一季調降鋼價及降價追溯回吐獲利,中鋼明年首季能保住不虧損就很好了。中鋼降價雖讓下游上市櫃鋼廠紓緩成本壓力,但這些鋼廠當前面臨的問題,不在成本高低,而是缺乏訂單,若需求不回溫,鋼鐵族群明年第一季還有硬仗要打,情勢可能等到明年第二季才會明朗。

【2008/11/27 經濟日報】

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