台灣三芝櫻花


全球基金界名人,前麥哲倫基金經理人彼得林區 (Peter Lynch )曾說:『在股票上漲時賣出,是一種自我欺騙的策略,這就好像把花園裡的花拔掉,而去灌溉野草一樣;股市就像玩撲克牌,只要手中的牌顯示有勝算的可能,就要緊握在手裡。』(摘自『投資大師語錄』,柏妮絲‧柯恩著,財訊出版社
 

很多人喜歡以自己買進股票的成本來決定進出時點,他們習慣稱之為『停利』與『停損』,也就是超過自己的買進成本多少便賣出手中股票,跌落成本多少比例便不計一切賣出持股。我個人覺得這是一種沒有道理的投資行為,因為,您的買進成本與公司最新營運現況往往一點關係也沒有;而決定是否要賣出股票的最大理由,應該是股價上漲幅度已反應大半公司最新營運狀況,或最新營運狀況比原先預期產生落差,因此,趁股價未完全下跌前就提前賣出。無論上漲或下跌,你是否應該買進或賣出持股的理由,其實都與您的買進成本沒有任何關係。 
 

每個人買進股票的成本可能都不同,因此,市場有太多的不同投資成本,請問,您的買進成本在股票市場上有何意義嗎? 
 

一些人常常倒果為因,買進股票後便每天計較最新損益,其目的便是等股價漲多少或跌多少,便要採取賣出動作;反而不是把注意力集中在公司最新營運變化的追蹤上,他們忽略了,決定是否賣出股票的理由,應該是公司最新營運數字及產業變化,而不是自己帳上的持股成本。 
 

我有時會賣出虧損中的股票,但其原因都是營運轉差或低於原先預期,但也會長期持有甚至加碼買進一些營運持續好轉公司的股票,縱使它們的股價已遠超過原來買進的成本;對營運數字不佳的公司,決不會有太多眷戀,以降低擴大虧損的可能性。對於營運持續好轉的公司,則應持續追蹤,以便增強持股信心,並俟機加碼買進。成本只是損益的記錄基礎,它並不是個別投資標的買進或賣出的好理由。 
 

股神華倫巴菲特 (Warren E. Buffett)對我而言,股市根本不存在,它只不過是在證明是否有人做了什麼傻事。』股市的存在只是因為要提供股權資產擁有者,一個當他需要資金時,可以變賣手中資產的地方而已。對專心於企業經營且擁有高比例股權者而言,股價短期變動並不是他們關心的重心,他們真正關心的是公司賺錢的能力。 
 

如果我們要想從股市賺到比大股東更多的報酬 (事實上並非不可能),唯一可能的方法便是站在大股東或經營者的立場去做投資思考,並且在市場一堆人,瘋狂把股價追捧如天高、殺低如敝屣時,正是我們出手賣出及買進的良機;因為,此時大股東或經營者若是股權夠透明,他們買賣動作便要受主管機關法令限制,而一般投資人往往卻可自由進出,如果您夠聰明,此時您便可打敗大股東或經營者的投資報酬。 
 

綜上述,對從事證券投資基本評價分析者而言,過去的買賣記錄或成本,都不是決定下一筆買賣投資決策的因子。真正決定是否買進或賣出股票的決策因子,在於投資標的最新營運狀況及未來展望;而欲買進能超越大股東投資報酬之投資標的者,請先將自我投資思考站在與大股東的同一邊,否則,「買高賣低」將可能是不變的損失宿命!

 

 

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