獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由Justin原創並分享，特此致謝！)

《重點及短評》
『如今台積電決定配三元的高股息，與聯電減資退還三元的情況相較，則讓整個市場重頭檢視減資的合適性。因為減資只是一時，今年減完資、退還股東現金後，明年應該就不會再有了減資動作出現，但若公司經營績效超好，每年都維持高獲利，未來幾年要每年配發三元股息，不會是太困難的事。所以，學著如何去賺更多的錢，的確還是比思考要減資幾次更重要。
三塊錢不是什麼大錢，但對股民來說，是要買一張股票，可免費配發三千元現金，還是買一張股票卻縮水成七百股，手中拿回三千元現金。所以與其去追求減資股帶來的一時性飆漲後的興奮心理，還不如選家高獲利的公司投資，每年穩穩的收下那「免費的」一股三塊錢股利。』

短評：這個議題已在此部落格談過多次，有興趣者請大家重新閱讀舊文。
一家公司價值的提升係來自產生自由現金流量之能力，而非減資或配多少股利，當然，如果就企業經營者受眾多股東集體委任之精神而言，吾等無寧願意給發現金股利者多一點掌聲！雖然任何股利之發放可都不是所謂的“免費的”！

就題材性而言，2007年上半年的台股，現金股息殖利率高低勢必成為一個重要話題！


《市場新聞》

工商時報 2007.02.07　
聯電減資，錢「退」股東．台積電分紅，錢「給」股東
涂志豪

對一個股東來說，若公司每股要給三元現金，你會選擇哪一種方式？聯電日前宣佈大減資三成，每普通股退還三元現金，台積電昨日則宣佈今年現金股利政策，每股無償配發三元，所以平平是三塊錢，意義卻是大不同！幾位業內人士就調侃地說，在資本市場高舉減資大旗的此刻，光看台積電及聯電的「三塊錢」案例，顯示賺錢還是比減資重要多了。

曾幾何時，國內股市吹起了一陣減資風，在瑞昱、凌陽等IC設計大廠宣佈減資計劃後，聯電日前也宣佈進行三成的減資，所以減資題材已經成為推升股價的一股力量。但是由老闆經營一家公司的心態來看，減資動作代表的意義是什麼？卻很值得玩味。

在機構投資人的眼中，減資正面的意義，是將龐大的股本縮小，有利於推升股價，負面的意義，卻是代表一個產業的未來前景已經不明，或已失去了成長性，只好透過減資的方式來回歸最適資本規模，允當呈現營運獲利。至於提早發放股利予股東的口號，說穿了，只是為了對股價有正面的效益。

如同世界先進日前舉行法說會，董事長林全面對國內外法人提問是否減資時，語重心長地跟法人解釋說，一家公司進行減資，大多是因為看淡產業成長性之下所做的決定，但世界先進未來還有很大的成長性，所以不會考量減資這個動作。

如今台積電決定配三元的高股息，與聯電減資退還三元的情況相較，則讓整個市場重頭檢視減資的合適性。因為減資只是一時，今年減完資、退還股東現金後，明年應該就不會再有了減資動作出現，但若公司經營績效超好，每年都維持高獲利，未來幾年要每年配發三元股息，不會是太困難的事。所以，學著如何去賺更多的錢，的確還是比思考要減資幾次更重要。

三塊錢不是什麼大錢，但對股民來說，是要買一張股票，可免費配發三千元現金，還是買一張股票卻縮水成七百股，手中拿回三千元現金。所以與其去追求減資股帶來的一時性飆漲後的興奮心理，還不如選家高獲利的公司投資，每年穩穩的收下那「免費的」一股三塊錢股利。