獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『這次經濟成長率大幅上修，主要的動力來自第四季的資本投資，從原先的2.2%增幅大幅修正為3.1%。公共投資也從2.7%成長率大幅上修至3.7%。種種跡象顯示，日本廠商正在擴增廠房機械，為將來的持續成長打底。
但廣受注意的第四季消費支出增幅卻僅有1%，低於原先統計的1.1%。消費支出約佔日本經濟的一半，消費表現疲軟為日本經濟的前景添上一抹陰影。瑞穗研究所資深經濟學家宮本保尾（音譯）說：「資本投入完全沒問題，而消費支出儘管在回升，卻顯得有點弱。」他認為消費支出疲弱與暖冬有關，等到春季來臨時暖冬的因素就會消除。』

短評：

雖然單季的數據仍無法完全證明日本經濟已從此雲淡風輕，但資本投資的增加至少也顯示企業體對未來景氣仍存偏樂觀之預期；疲弱的消費市場已非短期現象，日本經濟景氣要全面復甦，恐怕仍要寄望於佔GDP產值超過一半以上的國內消費市場。

日圓目前117~~118日圓的匯價仍是近兩年來之相對低點，對照2006年第四季經濟成長率之數字及其外貿情況，日圓匯價115圓恐怕不會是近期的相對高檔！

《市場相關新聞》
上季日經濟成長 上修至5.5%

【經濟日報／編譯陳家齊／綜合十二日電】 2007.03.13 03:33 am


由於企業與政府投資的力道強過預期，日本政府將去年第四季的經濟成長年率上修為5.5%，是三年來最快的成長腳步。受此激勵，日本股市上漲，日圓也跟著走高。

日本內閣府12日公布，去年10月到12月的國內生產毛額（GDP ）經調整季節因素後成長1.3%，換算為5.5%的成長年率，比初次估算的4.8%大幅調高，也高於美國同期2.2%的成長年率，和歐元區的0.9%。

這是繼2003年第四季出現6.3%成長年率以來，最大幅的單季成長，為日本經濟走出十年的停滯再添一筆證據。日本經濟產業省12日發表的報告也顯示，出口大增讓1月的貿易經常帳順差激增50%，達1.19兆日圓（101億美元），遠超過原先預期。

這次經濟成長率大幅上修，主要的動力來自第四季的資本投資，從原先的2.2%增幅大幅修正為3.1%。公共投資也從2.7%成長率大幅上修至3.7%。種種跡象顯示，日本廠商正在擴增廠房機械，為將來的持續成長打底。

但廣受注意的第四季消費支出增幅卻僅有1%，低於原先統計的1.1%。消費支出約佔日本經濟的一半，消費表現疲軟為日本經濟的前景添上一抹陰影。瑞穗研究所資深經濟學家宮本保尾（音譯）說：「資本投入完全沒問題，而消費支出儘管在回升，卻顯得有點弱。」他認為消費支出疲弱與暖冬有關，等到春季來臨時暖冬的因素就會消除。

日圓匯價在GDP數字公布後勁升，但日本的低利率仍持續吸引利差交易者賣出日圓，使日圓漲勢受到抑制。紐約匯市12日早盤，日圓兌美元報117.37日圓兌1美元，高於紐約9日（上周五）收盤的118.28日圓兌1美元。歐元匯價報1.3180美元，優於9日下午的1歐元兌1.3116美元。

東京三菱銀行駐倫敦經濟學家哈奔尼說：「日本家庭正大舉把錢匯到國外，希望在海外市場賺到比國內市場高得多的收益。」日本基準利率目前僅0.5%，遠低於其他已開發國家利率，甚至比紐西蘭高出7個百分點。

哈奔尼表示，日圓兌美元過去兩周3.1%的漲幅，到5月可能悉數回吐。只要日本國內市場的投資收益低迷，日圓就會繼續外流。受到日圓下滑和經濟成長強勁激勵，日經225種股價指數12日上漲0.75%，收17,292.39點。

【2007/03/13 經濟日報】