獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由YAO-CHING原創並分享，特此致謝！)

《重點及短評》
『明基高階經理人賣股時機極為敏感：去年第一季，當時明基對於手機事業還相當看好，甚至李焜耀在一月份中國北京、二月的西班牙3GSM以及三月的德國漢諾威展，均曾帶領大批媒體，召開大型記者會介紹新的手機品牌產品，同時宣示明基西門子品牌將重新擠進全球前五大手機品牌，對於品牌未來前景顯得相當有信心，股價也緩步推升。

財報數字一出 股價就像溜滑梯

而在明基迎接新品牌手機大型記者會的同時，投資人並不知道明基的專業經理人卻在台出脫持股。到了去年三月十四日，明基舉行法說會，公佈合併西門子手機部門之後單季本業虧損逾九十億元的「利空」，財報數字一出，明基隨後短短四個交易日，股價從三二元直線滑落到二五元，從此股價一去不復返，到昨日已達十四元的歷史新低檔。 』


短評：明基是獵豹在2006年唯一投資失利的個別公司，至今回想，投資失利原因：

1.過度相信自認為聰明過人的經營者提出的經營願景。
2.太過不切實際的想像力。
3.在資本市場中對人性良善面的過度高估。

如果投資市場真如自然界殺戮叢林，我們早就應該真實認知，這些都是披著羊皮的狼群，走了一批、還會有一批！
無論來自內部人、準內部人、媒體發言權掌握者、甚至是不肖政府官員，其貪婪噬血的本質也是如出一轍呀！

PS：有時高智商的所謂聰明人其實跟一個天生肌肉發達的人沒有太多市場價值上的差異！
          190公分的人不見得都有王建民的表現；同樣地，“智慧”也永遠無法與“智商”畫上等號！


《市場新聞報導》
工商時報 2007.03.14　
關鍵第一季 明基經理人相繼賣股！
張瀞文/台北報導

明基電通因涉內線交易，昨（十三）日遭檢調搜索。根據本報細部比對股市觀測站內部人持股異動表，發現在去年三月十四日明基法說會宣佈巨額虧損之前的關鍵三個月，包括明基董事長李焜耀在內的副總、協理等多位高階經理人，曾相繼出脫持股，其中李焜耀賣的最多，且經理人幾乎只賣不買，釋股時機頗為敏感。當時明基股價超過三十元，與昨日每股十四元相比，明基高階經理人果然是賣股高手。

ＫＹ去年前兩月 也各賣百餘張

公司經理人每月必須到股市觀測站申報個人及直系親屬的持股變化，自前年十二月到去年三月，明基包括董事長李焜耀、副總王文璨、游克用、陳盛穩、雷輝以及協理等十人，均持續出脫持股。李焜耀及副總雷輝在去年一月及二月出脫持股的張數均達百張水準。

上述經理人均沒有公開申讓股票，而是利用每天處分九張無須申報之便，以一個月二十天交易，每位經理人最多賣約二百張，李焜耀去年一月、二月均賣百張以上，顯示當時賣股極為頻繁。

根據証交法規定，經理人每日出脫該公司持股若超過十張，就需要向主管機關申報轉讓持股，才能出脫股票，不過這一段時間卻不見有明基經理人有大舉申讓的動作，顯然經理人們是以每天出脫九張持股的方式陸續賣掉手中持股，當然這樣的作法並沒有違反証交法規定，同時也避開了投資人的關注的焦點。

高階經理人賣股時機 極為敏感

明基高階經理人賣股時機極為敏感：去年第一季，當時明基對於手機事業還相當看好，甚至李焜耀在一月份中國北京、二月的西班牙3GSM以及三月的德國漢諾威展，均曾帶領大批媒體，召開大型記者會介紹新的手機品牌產品，同時宣示明基西門子品牌將重新擠進全球前五大手機品牌，對於品牌未來前景顯得相當有信心，股價也緩步推升。

財報數字一出 股價就像溜滑梯

而在明基迎接新品牌手機大型記者會的同時，投資人並不知道明基的專業經理人卻在台出脫持股。到了去年三月十四日，明基舉行法說會，公佈合併西門子手機部門之後單季本業虧損逾九十億元的「利空」，財報數字一出，明基隨後短短四個交易日，股價從三二元直線滑落到二五元，從此股價一去不復返，到昨日已達十四元的歷史新低檔。

檢調單位昨日表示，明基去年第一季，在財報利空公布之前，公司有趁著利空公布前大賣持股，所以以內線交易問題到明基內湖及桃園營運總部進行搜索，不過明基卻指出，是因為海外員工分紅的問題，才遭到檢調搜索，雙方說法是南轅北轍。