獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

日前行政院主計總處公布第2季經濟成長率達2.27%，較5月時預估高出0.29個百分點，景氣似乎有好轉的跡象，主計總處也稱此為「軟性擴張」。但倘若細看內容，則可發現，恐怕完全不是這回事。

第2季經濟成長高於預測，主要的貢獻來自消費及淨出口的意外增加，但若檢視實際消費狀況可知，第2季包括餐館業、布疋與服飾、文教育樂用品等均呈衰退現象，而消費最大宗的資訊家電、汽機車則幾乎零成長，全體零售的實質營收僅微增0.4%。依主計總處說明，消費增加主要來自上市櫃股票成交手續費，以及共同基金服務費的增加所致。

因此可知第2季的消費增加不僅與實際消費無關，更糟的是，第1季因為消費不振，而政府祭出許多促進消費政策，現在看來證明是無效的，我們當時便呼籲，與其政策重心放在原因不明，效果不清的促進消費上，倒不如專心穩住第1季投資成長的持續性。

再來，淨出口對成長貢獻達到1.95個百分點，倒不是因為出口成長幅度較第1季增加多少，而是因為進口成長幅度少了一半以上，所呈現的是設備進口的減緩，也因此，概估的第2季資本形成實質成長為負3.03%，較5月預測數2.65%減少5.68個百分點，對經濟成長也產生了負的貢獻0.52個百分點。這個許多研究機構所寄望的能夠支撐下半年經濟成長的因素，意外衰退，才是令人最擔心的。

說實在，第2季經濟成長的突出表現，竟是肇因於投資進口設備的減緩，以及金融投資贖回手續費的增加，這樣的數據呈現，哪能稱得上是「軟性擴張」，只能算是只吃老本的假性擴張現象。

美國第2季的狀況是，消費支出成長1.8%，貢獻經濟成長1.2個百分點，企業資本支出也成長4.1%，淨出口逆差雖然擴大，但出口與進口金額成長幅度均擴大，這樣的現象才是復甦或擴張。

更令人憂心的是，過去的五年中，已有四年的投資是負成長，原本以為今年從第1季情形來看，可以擺脫投資再度負成長夢魘，但看來這個噩夢，恐怕不是短期景氣循環的問題，逐漸已成為惡性循環的結構問題。

不僅如此，過去幾年台灣投資的分布與品質，恐也令人擔憂，從2011年工商普查初步結果來看，2006年至2011年的五年間台灣實際運用固定資產總額淨增加了2.75兆元，但幾乎全數集中在五都，其中台北市便占了1.08兆，其他非五都許多縣市甚至產生淨減少現象，包括六輕所在的雲林縣、工業聚落著稱的新竹縣，及嘉義縣等，顯然，五都的集中增加，當然與炒地皮有關，而許多工業縣市的減緩，當然反映吃老本現象。

但反過來想，政府還能有什麼計可施？

企業稅也降到降無可降的地步，實質薪資退回到16年前的水準，外勞數量也大幅鬆綁，水電油價也儘量維持在亞洲相對低價，資金成本幾乎是歷年來最低的水準，在土地資源上，政府也到處幫忙搶地，還有，匯率上也得與競爭國亦步亦趨，關稅上，政府更是急著談FTA幫企業打開市場，所有的這一切，無非希望企業能夠增加在地投資，結果呢？生產性的投資卻是減少再減少。

未來幾年後，政府統計數據，若可以出現一個沒有持續增加投資的經濟體，卻能出現亮麗的經濟成長率，那才是世界奇蹟。

當然，也許政策用錯方向，未來投資類型，硬體設備固然重要，但軟性投資更是未來企業競爭勝負的關鍵。日前美國已運用新的國民所得會計原則，把研究、開發以及版權方面的支出計入投資項下，以貼近實際狀況，歐盟也計劃在明年跟進，而我們呢？提升軟實力，不應只是口號而已。