獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

高度耐心等待末跌波到來

空頭市場鍛造長線利潤

    如果股票市場「空頭市場」的定義是大盤指數從最高點下跌超過20%，那麼，台股恐怕很難自外於國際經濟大潮流漩渦。從2007年10月30高點9,859點起算，台股跌幅已接近29%；從2008年5月20日 高點起算，台股跌幅也已達25%上下。這是不是空頭？

爭論台股是否為空頭市場並無太大意義，投資人必須客觀明瞭目前台股趨勢是往下還是往上；因為，這是客觀存在的事實。520之前一周，大盤指數周均線，從4周、13周、26周，一直到所謂年線的52周線，全部都是上揚格局，加上政治氣氛的凝造，市場鮮少人會想到波段高點會在眼前。經過8周的下跌過程，周K線以七黑一小紅呈現，這四條周均線已全部轉為下滑。前者告訴我們一個現象，當市場一般投資人鮮少人懷疑多頭市場已客觀存在，並在充滿高度期待的政治氛圍下，想進場買股票的人幾乎都已進場，後續其他買盤動能若不願進場接手，則離波段高點通常已不遠；同樣地，在下滑趨勢中，當市場一般投資人一致性看壞後市，並賣出手中的持股時，若無其他賣盤持續加入，則離股價指數底部區，也就不會太遠了。

     股價指數下跌波要經過四個心理階段：初跌波的「充滿希望」(高點買進即套牢)、第二波的「心中忐忑」(不安中持續加碼)、第三波的「恐懼罩頂」(是否自我了斷的抉擇)、末跌波的「極度悲觀」(不再相信市場還有多頭行情並發誓退出市場)等四個階段。

    自519至7月8日 ，股價指數下跌24.1%，大盤融資下降16.2%，兩者差距換算為融資額度為285億，也就是融資餘額必須下降至2,733億以下。這顯示一個事實，目前市況所呈現的是一般投資人甚至連「恐懼罩頂」都還未到！更遑論是否已進入「極度悲觀」情緒中。

    520以來，抬面上三大法人共計賣超約2,270億，其中外資便賣超高達約1,980億，外資分析師於選前、選後，不斷透過媒體放送台股長多論調，但其操盤者卻反向大賣台股。這並不矛盾，因在台外資分析師，只是一堆會寫英文研究報告的業務員而已，真正決定部位進出的操盤手可能不在台灣，這些人極容易配合國際股市，尤其是美股漲跌來決定其買賣決策。在國際股市未回穩前，台股很難自外於國際大環境之外。

    等待空頭市場末跌波的到來需有高度耐心，財務能量充足者，則可在個股出現「市場心理折價」點後，慢慢緩步佈局。

 
(圖片為淡水最大最優飯店~~福格飯店)