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MoneyDJ新聞 2015-01-12 17:46:41 記者 鄭盈芷 報導

原油重挫導致台塑(1301)、台化(1326)及台塑化(6505)上季轉虧，僅南亞(1303)獲利相對有撐，不過台塑四寶普遍認為，油價已經接近底部了，只要上游原料能夠止穩，預期後續營運將逐步回歸正常，而隨著四寶高價庫存去化到一段落，伴隨著客戶回補庫存需求出籠，今年3月份、Q2營運有機會出現轉機。

台塑2014年合併營收為2165.89億元，年增0.5%；南亞2014年合併營收為3254.89億元，年增4.7%；台化2014年合併營收為4014.54億元，年減6.2%；台塑化2014年合併營收為9130.85億元，年減2%；四寶去年總計合併營收約1.86兆元，年減1.5%。

觀看去年Q4單季獲利表現，除南亞以獲利作結，其餘皆面臨單季虧損的命運；台塑去年Q4 每股虧損為0.09元、南亞每股獲利0.38元、台化每股虧損1.11元、台塑化每股虧損1.38元。

在整年獲利表現方面，台塑去年整年EPS為2.82元、南亞EPS為4元、台化EPS為1.73元、台塑化則以0.94元敬陪末座，年獲利僅有南亞呈現正成長表現。

台塑去年Q4受惠於下游買氣回溫，加上產品售價對原油價格下跌的敏感度逐漸降低，利差跟著擴大，帶動上季營業利益季增7.7%，營運醞釀反彈之勢，不過受到業外認列轉投資台塑化損失等影響，導致Q4僅以小虧作結。

南亞去年Q4雖同樣認列台塑化投資損失，惟因南亞科(2408)獲利貢獻則有成長，Q4仍有獲利空間，而南亞去年12月營收月增7.2%也優於預期，顯示EG等產品銷售回升。

台化去年Q4營業利益、稅後淨利雙雙轉負，主要係因原料及成品同步下跌而造成損失，且業外來自台塑化、麥寮電廠等轉投資收益也減少。

台塑化去年Q4本業則大虧了180多億元，稅後則約虧損130多億元，虧損幅度相當明顯，主要係因國際原油重挫，導致煉油事業以及烯烴事業都蒙受相當大的收料與庫存損失；台塑化去年底約提列了32.2億元存貨跌價損失。

台塑化去年虧損最多，展望今年，台塑化總經理曹明認為，受到上游石化原料超跌影響，今年1、2月應該都還不會很好，不過Q2希望能夠穩住，而且目前成品油價格還不錯，原油與成品油價差達14美元/桶，因此台塑化也會盡快將高價庫存消化掉，希望2月開始採用低價油後營運會有改善。

曹明強調，還是認為原油價格應該已經到底，就算再跌也不至於太多，而且目前煤價也非常低，預期公用事業部獲利會比較高，並且可回饋到麥寮廠區，因此今年麥寮廠區也有希望能獲得較高的利潤。

台化總經理洪福源則指出，去年12月銷售量其實還不錯，今年1月也沒那麼悲觀，而對於油價方面，他認為65美元/桶是最舒服的價位，回到80~90美元/桶的機會應該不大。

洪福源也指出幾個觀察到的現象，像是客戶目前都覺得是該進場買料的時候，也都在詢問台化是否該買，而洪福源則認為，現在這個時機點是可以鼓勵客戶買進的，相信只要油價止穩，產業動能就會出來。

洪福源也指出，目前所有客戶庫存都非常低，像上月很多單子是今天訂、後天就要出的，顯示需求非常緊迫，相信油價止穩後，單子肯定會上來，Q2會回到比較正常的軌道。 

洪福源認為，台化目前本身庫存也非常低，這次台化的庫存損失並不是很大，而台化1、2月PS、ABS以及PTA台灣廠部分都有減產，持續進行產品庫存調整，整體產能利用率則約在8成多。

南亞去年12月也積極銷售以調節高價庫存，預期春節後客戶有機會開始進料，雖然公司預估1月份營收還是會緩降，但目前EG利差還不錯，且行情還是相當穩健，南亞1月份麥寮廠產能全開，美國EG廠產能利用率現在也全開。

台塑則預期，塑化產品價格再跌空間有限，客戶將陸續恢復庫存，後續需求與價格可望回升，不過台塑因首季歲修影響，與去年Q4相較，營收還是看降，但就今年整體石化景氣來看，原油大降有利於全球景氣復甦、提升消費者購買力，對於台塑的石化產品經營也有正面影響，而乙烯法PVC受惠於原油降至50美元/桶，目前成本相當具競爭力，預期今年石化事業經營會比去年好轉。