(圖片來自鉅亨網)

(以下分析純就財務資料進行分析,若有錯誤請回應更正!“非投資建議,亦無預設任何立場”,僅供參考,投資人買賣股票應自行衡量風險,免得吃虧上當!)

1.累積前11月營收呈現高度成長86.67%,顯示2006年全年營運動能極強;但10、11月營收明顯下滑,是否成長趨緩應嚴密追蹤。

2.至2006年第三季止,自有資本比率僅49.36%,財務結構中等偏弱,且2006年長期負債從2005年底之0.11億,大幅提升至5.58億,佔淨值比率高達50.98%。若產業景氣下滑或毛利率下降,財務風險將明顯偏高!

3.2006年前三季毛利率明顯提升至11.16%,但整體營業利益率仍偏低,僅約2.64%,對產業景氣循環波動之承受能力難免令人心生疑慮;但因2006年營收大幅成長,使其前三季ROE提升至15.37%,年化後高達20.49%,相較過去年度,真可用脫胎換骨來形容;而內部總資產週轉率亦因營收攀高而明顯改善。

4.2006年前三季會計稅後盈餘1.52億,相較2005年,呈現大幅成長;然現金流量表中,來自營運活動現金流量卻呈現負0.92億之流出;基金及長期投資則增加1.81億,高達9.02億,佔總資產高達40.66%;長期負債則大幅增加5.47億至5.58億。營運活動中,應收票據及關係人應收帳款增加高達2.846億,而業外轉投資收益亦暴增0.93億。整體盈餘品質偏負向,應進一步深究原因!而其產生現金流量之能力很難不令人質疑。

5. 該公司股價自2005年10月下旬最低點之7.5元,一路大漲小回至2006年12月15日盤中最高點23.9元,長、短期之漲幅均十分驚人,無非是反應2006年營收及毛利率明顯改善之情況,但分析其財務結構及2006年前三季現金流量表,值得探究之疑點不少!很難讓人寬心。

6.獵豹願意再次強調,對股票外部投資人而言有三大應注意要件:好公司(含經營者操守)、好產業、好股價等三項,這其中又以好股價最為重要,若在股價已連翻數倍上漲後,在未經合理追蹤、分析、評沽其過去及未來狀況,冒然再進行追價,風險值將大幅提高。此無異置自已於險境,更不必獵豹贅言!


 萬 泰 科 技 股 份 有 限 公 司
                              現  金  流  量  表
                        民國95年及94年1月1日至9月30日
                     (僅經核閱, 未依一般公認審計準則查核)
                                                             單位:新台幣仟元
                                              95年1月1日                                   94年1月1日
                                              至9月30日                                    至9月30日
營業活動之現金流量 
  本期淨利                                   $     151,952                     $      17,605
  聯屬公司間已實現利益                                   -                   (          405)
    調整項目
      金融資產評價損失                               4,974                  -
      會計原則變動累積影響數                (        3,635)                 -
      呆帳損失(備抵呆帳轉列收入數)                   8,352        (        3,930)
      存貨呆滯及跌價損失(市價回升利益)                 195       (       10,830)
      採權益法認列之投資收益                (       93,410)            (       30,583)
      採權益法評價之長期投資發放現金股利數          27,078           9,927
      長期股權投資處分利益                               -     (        1,386)
      以成本衡量之金融資產減損損失                   6,000                  -
      折舊費用及各項攤提(含出租資產及其他資
        產之折舊及攤提)                             35,203             37,753
      處分固定及出租資產淨(利益)損失        (          194)               728
      資產及負債科目之變動
        應收票據及帳款                      (      134,708)               573
        應收帳款-關係人                     (      144,435)                 -
        其他應收款-關係人                   (        6,602)             2,305
        存貨                                (       34,080)            43,608
        其他各項流動資產                             8,867     (        4,923)
        其他金融資產                        (       12,157)                 -
        應付帳款                                    85,000     (       14,773)
        應付費用                                    36,411             16,617
        其他應付款-關係人                   (       20,195)    (       44,583)
        其他流動負債                        (       14,690)    (       18,290)
        應計退休金負債                      (          360)    (          297)
        其他負債-其他                       (        2,057)                 -
        遞延所得稅淨變動數                          10,387              9,164
          營業活動之淨現金(流出)流入        (       92,104)             8,280
投資活動之現金流量
  公平價值變動列入損益之金融資產淨減少               1,360                  -
  受限制資產(增加)減少                      (       90,626)            41,840
  長期股權投資增加-子公司價款               (       19,781)                 -
  長期股權投資增加-非子公司價款             (       30,000)                 -
  處分長期股權投資價款                                   -              2,747
  購置固定資產及其他資產                    (       13,885)    (       21,420)
  處分固定資產價款                                     326                957
          投資活動之淨現金(流出)流入        (      152,606)            24,124
融資活動之現金流量
  短期借款減少                              (      298,073)    (       32,702)
  應付短期票券增加                                  10,000                  -
  應付資金融通款減少                        (          997)                 -
  長期借款本期舉借(償還)數                         539,393     (       51,519)
  買回庫藏股                                             -     (       20,164)
  員工認購庫藏股                                    35,550                  -
  支付員工紅利及董監酬勞                    (          781)                 -
          融資活動之淨現金流入(流出)               285,092     (      104,385)
本期現金及約當現金增加(減少)                        40,382     (       71,981)
期初現金及約當現金餘額                              48,077            109,054
期末現金及約當現金餘額                       $      88,459      $      37,073
現金流量資訊之補充揭露
  本期支付利息                               $      20,069      $      17,695
  減:資本化利息                            (          312)    (          265)
  不含資本化利息之利息支付數                 $      19,757      $      17,430
  本期支付所得稅                             $          67      $          73
                   請參閱後附財務報表附註暨資誠會計師事務所
             王照明、杜佩玲會計師民國九十五年十月三十日核閱報告。
董事長:張銘烈            經理人:張銘烈            會計主管:楊東武



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