(本財務分析內容僅為案例研討,並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!) 
一、亞泥(1102)












短評:
1.單月營收上下起伏,並不穩定,相較去年同期亦多呈衰退。

2.累積營收年增率始終呈現小幅衰退;長、短期平均營收趨勢線陷入零成長,甚至下滑走勢。這對股價值相對不利。





短評:本業獲利指標呈現緩緩下滑走勢,獲利性減弱之中。





短評:
每股營業收入及每股營業利益同步下滑,本業成長及或利均轉弱;營業外轉投資收益成為影響其盈餘高低之主要決定因素。





短評:本業獲利性下滑,業外轉投資收益(含關係企業及中國地區投資收益)成為決定盈餘高低之因素。





短評:本業獲利高峰出現在2006年,目前則處於轉反下滑之中。





短評:財務結構刊堪稱穩健,但最近一季之負債比率出現較明顯的提高,應是產業轉弱下之結果。





短評:集團之間交互控股,加上對中國地區之投資逐漸擴大,長期投資部位佔總產比重始中居高不下。紡纖、航運、百貨、乙二醇(EG)等產業之變化,均將牽動其盈餘高低。











短評:五大盈餘指標中,出現四項指標為負數,最近一季之盈餘品質明顯轉差。



短評:最近一季ROE下滑至近6季相對低點區。




短評:就年度的角度觀察,目前ROE則處於高檔遲滯當中。






短評:2008年上半年,來自營運活動現金流量與稅後純益產生極大落差,現金流量偏弱、盈餘品值不佳。









短評:CCC天數於2005~2006年達最低檔,目前仍呈現停滯情況。弱盈餘品質無法得到改善,則未來CCC天數轉向走高的可能性將提高。



結論:
1.營收成長動能已明顯停滯,對股票價值提升產生負面效應。

2.轉投資事業中,航運及乙二醇及百貨均走下波,中國地區的轉投資收益也可能面臨考驗。

3最近半年現金流量及盈餘品質均轉差,也透露產業景氣轉弱的明顯證據。

4.以過去四季計算其就目前的投資風險溢酬之絕對數,雖不算低;但若考量其目前營運現況,並對照及最近五年之Kn(%)及Kr(%)值,目前的投資風險顯然仍不低。

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