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灑金對杯

 

 

下文參考『企業評價』一書 吳啟銘 博士著
智勝文化

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一、自由現金流量(不含業外損益):

來自營運活動現金流量扣除企業維持營運必要之資本支出。

自由現金流量 =
NOPLAT + 折舊 - 企業新增投資支出

二、何謂NOPLAT?

稅後淨營業利潤( Net Operating Profits
Less Adjusted Taxes , NOPLAT),即為企業扣稅後之本業盈餘。

NOPLAT = 息前稅前盈餘(EBIT) -
息前稅前盈餘稅額(Tax On EBIT) + 遞延稅賦變動數

三、何謂投資支出?

投資支出含有兩大部份:


1.淨營運資金前後期變動數(Changes in Net Working
Capital),淨營運資金是指流動資產扣除流動負債,例如若存貨與應收帳款增加速度高於應付帳款的增加速度,將造成淨營運資金的增加,也代表短期投資增加。

2.資本支出(Capital
Expenditure),只用於本業固定設備或產能的擴充、製程改善等具長期投資效益之現金支出。此處不含長期投資部份(屬業外)。

四、企業評價之自由現金流量折現法。

  1.自由現金流量(FCF) = 來自營運活動之現金流量 – 必要之資本支出

  2.公司價值 =自由現金流量以WACC折現    WACC:公司資金的加權平均成本

  3.股東權益價值 = 公司價值 – 負債價值

  4.普通股每股價值 = 股東權益價值 / 普通股流通在外股數

 


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