獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片為花蓮遠來飯店掛圖)

《重點及短評》
1.『美國聯準會（Fed）前主席葛林史班周一表示美國預算赤字仍然是「重大關切事項」，並警告說美國經濟有可能在今年底陷入衰退。
葛老係在透過衛星連線對一場商業研討會發表演說、回答有關美國經濟的問題時，表示說美國經濟「有可能」在今年的後幾個月份陷入衰退，不過他也表示要預測衰退發生的時間有其困難。』

短評：經濟原理的邏輯推理是一種嚴謹的思考過程，但其卻往往無法清楚告訴訊息接收者，某種經濟情況可能發生的時點，因此，經濟學者的預測便往往成為市場實務投資者揶諛的對象。
獵豹對滿腹經綸的經濟或金融學者一向敬畏有加，也對他們的分析極為重視，但我通常不會也不想追問類似這樣的問題：『什麼時後經濟會真正衰退並使股市下跌？您認為今年經濟成長率會是多少？您認為股價大盤指數高點會落在那裡或何時？------』。
學會思考邏輯只是成為成功投資者最基本的過程；只有在心理層次，學會用耐心及建立信仰，以拉近主觀預期與市場實際呈現的落差，才能降低自己的挫折感，並從中逐漸提高投資的勝率。若無法認清這點，以為經濟金融學者真可以與成功投資者劃上等號，這無異是癡人說夢罷了！

2.『葛老指出，美國經濟從二○○一年就一直在擴張，已有跡象顯示當前的經濟循環正接近尾聲。
「當脫離衰退已經這麼久遠時，不可避免的力量於焉滋生，迎向下一個衰退，而的確我們也開始看到那個跡象，例如美國的獲利率已開始穩定下來，這是我們已處在循環之後期階段的早期跡象。」
葛老認為，儘管試著去預測到那麼遠的未來，將「非常不穩妥」，但他不能排除今年底發生衰退的可能性。
葛老指出，他迄未看到美國房市走弱的經濟溢散效應，而全球經濟看起來則「良好且穩定」。
他說：「我們現在已置身於收縮期，到目前為止，房市收縮迄未對美國經濟造成任何重大、顯著的溢散效應。」
葛老表示，美國及全球經濟對於經濟上及金融上的衝擊，現在已遠比過去更具韌性，決策者應創建一個環境，讓經濟體能夠吸納不可預見的事件。
他表示，投資人對於風險的容忍度，已導致金融資產的風險溢價處於「異常之低」，這在未來可能引發問題。 』

短評：就是因為分析邏輯並不困難，因此，市場自然隨時在反應資訊力量，然而，市場資金及複雜的人性才是決定市場短期行情的真正力量，而超過半年以上的行情又是由一些短期行情所串連而成的。當人性被牽引進入貪慾的無邊叢林中時，又有多少人肯正視此問題，更何況，幾時會發生往往往才是市場真正關心的事！

結論：如果您是純市場籌碼供需決定價格的玩家，便無需在意經濟學者叨叨不休的警告；然若不是，便應注意投資標的的本質，先從買進價格與標的物產生實際收益回報關係進行理性思考。若無法認清這些，再多的市場分析與資訊永遠是多餘的！


《市場新聞報導》
工商時報 2007.02.27　
警告 葛老 美經濟年底可能陷入衰退
李鐏龍/綜合外電報導

美國聯準會（Fed）前主席葛林史班周一表示美國預算赤字仍然是「重大關切事項」，並警告說美國經濟有可能在今年底陷入衰退。

葛老係在透過衛星連線對一場商業研討會發表演說、回答有關美國經濟的問題時，表示說美國經濟「有可能」在今年的後幾個月份陷入衰退，不過他也表示要預測衰退發生的時間有其困難。

他說：「美國的預算赤字，對我們所有想要評估美國經濟全球其他地區經濟立即未來的人而言，顯然是非常重大的關切事項。」

葛老指出，美國經濟從二○○一年就一直在擴張，已有跡象顯示當前的經濟循環正接近尾聲。

「當脫離衰退已經這麼久遠時，不可避免的力量於焉滋生，迎向下一個衰退，而的確我們也開始看到那個跡象，例如美國的獲利率已開始穩定下來，這是我們已處在循環之後期階段的早期跡象。」

葛老認為，儘管試著去預測到那麼遠的未來，將「非常不穩妥」，但他不能排除今年底發生衰退的可能性。

葛老指出，他迄未看到美國房市走弱的經濟溢散效應，而全球經濟看起來則「良好且穩定」。

他說：「我們現在已置身於收縮期，到目前為止，房市收縮迄未對美國經濟造成任何重大、顯著的溢散效應。」

葛老表示，美國及全球經濟對於經濟上及金融上的衝擊，現在已遠比過去更具韌性，決策者應創建一個環境，讓經濟體能夠吸納不可預見的事件。

他表示，投資人對於風險的容忍度，已導致金融資產的風險溢價處於「異常之低」，這在未來可能引發問題。