獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

近來隨中東和北非情勢七上八下，投資人擔心1970年代的石油危機重現，恐怕會重創全球經濟。倫敦油價月初即站上100美元大關，追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數，從月初到月中上漲近2%，但美元很快又失去魅力，美元指數從月中至今跌逾1.6%。

歷史也不是站在美元這一邊。紐約網路外匯交易商GFT Forex匯率研究主管指出，在1970年代的兩場重大石油震撼期間，美元也是先強後弱。1973年油價飆漲，迫使聯準會（Fed）大幅升息以對抗通膨，最終重傷美國經濟，所以投資人大賣美元。1979年類似情景重演。

這次Fed並沒有那麼擔心通膨失控，因為通膨指標仍在目標值以下。歐洲和亞洲央行較可能在油價震撼後升息，但利率上揚若不被視為會傷害經濟，通常會提高貨幣價值。所以Fed不升息，對美元也是利空。

其次，高油價代表會有更多油元會進入北非和中東，ING貨幣分析師透納認為，這些國家的外匯官員可能會賣出美元、買進歐元，讓外匯存底多元化，中期內也會傷害美元。

第三，石油和美元的走勢有時背道而馳。（石油是以美元計價，所以當美元貶值，石油生產者會調漲價格因應，反之亦然。）MF Global貨幣分析師哈弗森表示，這種關係近幾周變得比較明顯。

部分分析師則認為，匯市對可能發生的石油危機，反應只是比其他市場慢。美國對中東石油的依賴度比歐洲低，代表歐元才是較弱勢貨幣。何況美國經濟復甦走在其他已開發國家之前，債務危機再度襲擊歐元區，美元遲早會上漲。

不過，外匯投資人最愛的是瑞士法郎。美元兌歐元本月至今大致持平，但瑞郎兌美元和歐元都漲逾1%。就算美元作為資金避風港的吸引力不減，一旦油價回穩，美元可能走軟。且產油國沙烏地阿拉伯表示必要時可增產石油。如果沙國能從這場危機全身而退，石油市場可能平靜下來，也不會推高美元。