獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
1.『金管會正研擬公布金融業高質押比黑名單，未來金控、銀行、保險業的董監事與持股10％以上大股東，質押比若超過50％，將會每月公布，希望以市場力量加以制衡，杜絕金融業的高槓桿遊戲。
根據公開資訊觀測站統計，十四家金控中，恐怕有九家董監事將上榜。吳辜蔡金控家族中，只有富邦與國泰蔡家沒上榜，中信辜家與台新吳家質押借錢的情況都已經在九成上下。』
　　此顯示，國內金控業經營者因急於擴充本身所經營之企業規模，又不願意放棄經營大權，在不斷擴充購併下，因本身財力不足，便以原先持股融資貸款，此將使其實質自有資金明顯下降，形成以小資金控制大公司之現象。

2.『董監事與大股東揭露的標準與定義是依據證交法。証交法規定，董監事與大股東持有的股票，包括其配偶、未成年子女及利用他人名義持有者。依據施行細則利用他人名義持有，包括：一，直接或間接提供股票與他人或提供資金與他人購買股票。二 對該他人所持有之股票，具有管理、使用或處分之權益。三 該他人所持有股票之利益或損失全部或一部歸屬於本人。換言之，金融業董監若以非檯面上控股公司持股，也應在揭露的範圍。如果沒有誠實揭露被查到，將被處罰二十四到二百四十萬元。 』
國內企業大股東慣於在IPO階段便以大量人頭戶持有個人持股，所謂『道高一尺、魔高一丈』，恐怕相關主管機關在企業上市櫃前之源頭便應嚴格把關！而如此低之罰則恐亦很難生嚇阻之效。

3.當企業經營者之實質持股明顯偏低下，而其又掌握公司之經營實權下，很容易藉公司經營決策來謀求不法私利，因而損及眾多其他股東之利益；因為，公司經營者之投資權益在比例上若無法與所有股東密切結合，或達到一定比例原則，則掌握經營權者在私利與公司利益間往往會偏向圖利自己。
在國內相關公司治理制度及員工獎懲制度未臻完備之前，高階經營者或董監事持股過低之公司應以負向視之！


《市場新聞》
2006.12.04　 中國時報
金融高質押比黑名單 每月公布
陳一姍/台北報導

借錢當金融業老闆，金管會將從嚴限制。金管會正研擬公布金融業高質押比黑名單，未來金控、銀行、保險業的董監事與持股10％以上大股東，質押比若超過50％，將會每月公布，希望以市場力量加以制衡，杜絕金融業的高槓桿遊戲。

根據公開資訊觀測站統計，十四家金控中，恐怕有九家董監事將上榜。吳辜蔡金控家族中，只有富邦與國泰蔡家沒上榜，中信辜家與台新吳家質押借錢的情況都已經在九成上下。


金管會趕在年底時限前，依據經續會共同意見，研擬對金融機構主要股東、董監事持股質押比率，進行妥適規範。上周草擬出草案並向金管會委員會作報告，已確立集中揭露原則；至於大股東持股主體的投資公司如果借錢超過五成要如何規範，金管會傾向由銀行公會訂定自律規範約束。

金融業人士觀察，如果金管會嚴格限制銀行借錢給黑名單上的人，將對借錢擴張版圖的大老闆，構成龐大周轉壓力。十四家金控中，台新金、中信金、復華金與國票金是董監事質押比最高的金控。中信金董事長辜濂松個人持有中信金7.7％股票，但九成拿去抵押借錢。

經營權剛由元大馬家奪下的復華金，馬家主要的控股公司尊爵投資持有復華金10.94％的股權，但七成拿去借錢。持股6.9％的監察人裕揚投資，質押比也高達七成。但原國民黨大股東借得更兇，光華投資持有復華金15.82％，幾乎全壓在銀行。

之前也引爆經營權大戰的國票金，資料顯示，不論是洪三雄派或耐斯陳家，槓桿操作都很厲害。耐斯集團的資融公司持股2.84％，已經借到頂98.61％。但洪三雄方面的洪門事業與姮興開發，質押比也分別為52.59％、100％，超過警戒線五成。

但黑名單，也呈現另一個面向。專業經理人起家的金控，這些專業經理人質押比也都偏高。譬如：永豐金控總經理盧正昕持股0.14％，質押比高達88.43％。玉山金幾位經營人出任董事，質押比也介於61.8％與100％之間。

金管會發言人張秀蓮表示，董監事與大股東揭露的標準與定義是依據證交法。証交法規定，董監事與大股東持有的股票，包括其配偶、未成年子女及利用他人名義持有者。依據施行細則利用他人名義持有，包括：一，直接或間接提供股票與他人或提供資金與他人購買股票。二 對該他人所持有之股票，具有管理、使用或處分之權益。三 該他人所持有股票之利益或損失全部或一部歸屬於本人。換言之，金融業董監若以非檯面上控股公司持股，也應在揭露的範圍。如果沒有誠實揭露被查到，將被處罰二十四到二百四十萬元。