股票市場當初存在的目的是什麼?

給大眾一個分攤公司風險,分享公司獲利的機會。

若將一家公司的所有股東視為一個整體,

那麼這位股東從公司組成到結束的利得(損)會等於:

「歷年現金股利
+ 清算後現金價值(從公司流出來給股東的錢)

減去公司成立時投入的資本及各式增資(從股東手上流入公司的錢)」

假設某檔股票
1000張,如果它從10塊漲到20塊,那總資本利得為1000萬。

但是中間漲漲跌跌的轉折,拉開來算搞不好有50塊,要是有神人把那50塊都賺了,

那就一定有人少賺(甚至賠);如果那檔股票從20塊又跌回10塊,

也一定有人(或很多人)得承受2010這段的苦果。

這才是現實,期間中所有的資本利得都只是換手遊戲而已。

在一家公司公開上市之後,除非要繼續募資(股價高,能募的錢就多),

否則股價波動基本上不會影響公司營運,只是一個提供流動性的場所罷了,

伍豐從74->1085->347的過程中,除了公司發給股東的股利之外,

剩下的都只是換手遊戲,沒有人會從這段過程中「真正」賺到錢。

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股市是經濟的櫥窗,過去的百年來,先進國家股市的市值也的確隨著經濟不斷成長;

就經濟成長和可見的資本利得來看,這遊戲是正和。(看指數成長就知道)

但是深入點看,裡面的公司和產業卻不斷的興衰起落,

(台股數十年前有「木材」類股唷 :p

道瓊成份股百年來始終如一的,不過GE一家,

過去被認為再好的公司,都有一天可能會倒下。

所謂的資本利得(損),從較為長期的眼光來看,其實是種很虛幻的概念。

從總體面觀之,所有參與某市場者,在特定期間的總獲利
/虧損,

就是扣除摩擦成本(稅/手續費)後,該市場市值(加現金股利)在那段期間的變化。

長期來說大家能賺到的,或者該說感覺賺到的(市值永遠不可能完全折現),

就是市場的總資本利得。

價值投資低買高賣,說穿了,不過是低買者賺殺低者的錢,高賣者賺高買者的錢。

巴神撿便宜有一套,但要說他對美國經濟有什麼巨大貢獻?我倒不認為。

(我指的是在市場賤價買好股這行為,直接投資讓現金流入公司是另一回事)

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永遠不要忘記股票市場是次級市場,

它只是供初級市場(資金需求者)募資和變現的管道,

在股市流動的錢,絕大部分並不會幫助公司營運。

要從換手遊戲中賺錢,或者靠著分享公司成長與獲利賺錢都
ok

不過請別忘了,市值是假的,公司賺到(或賠掉)的錢才是真的。

我很喜歡
Peter Lynch說過的一段話:

高價投資一家非常成功的企業,是最令人覺得喪氣的悲劇,

因為公司雖然賺大錢,你卻繼續賠錢。


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