《美國躉售庫存及銷售變動與S&P500對照圖》


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短評：

1.美國中間商之躉售銷售月增率自2009年5月即連續轉為正成長，至12月已達8個月，顯示零售市場需求已轉強，否則中間商之銷售不會連續性成長。

2.中間商之躉售庫存月增率則自2009年10、11月連續兩個月成長之後，12月小幅回落0.8%。這顯示中間商對回補庫存之意願仍有一點猶豫。後續月份的觀察將益顯重要。

3.但若從躉售庫存及銷售之年增率、躉售存銷比之變化，可以發現如下：

躉售庫存為躉售銷售的落後數字。美國躉售庫存年增率自2008年8月反轉至2009年9月，連續第13個月下降，這顯示中間商持續降低庫存，當美國企業持續向下調整庫存的態度若未改變，則其對海外的下單動作仍將採保守態度。11及12月之躉售銷售年增率已轉為正成長。躉售庫存方面，10、11、12月之躉售庫存年增率之衰退幅度連續3個月縮減，中間商已開始轉向回補庫存，顯示中間商態度已出現改變。最新躉售存貨/銷售比為1.12，低於於11月的1.14，及2008年同期之1.32。躉售存貨/銷售比持續下降，這持續是一個重要的正面訊息！躉售庫存若能持續反轉回升，代表美國消費市場真正的強力復甦可能將展開。而在躉售銷售衰退幅度連續縮小之下，未來數月內躉售庫存衰退幅度可望縮小，這對經濟景氣進入實質復甦，將是相當正面訊息。若躉售庫存若能由衰退轉為正成長，對股市投資者而言，也將是長期性的正面訊號。

4整體而言，從美國中間商躉售庫存及銷售之變動趨勢來看，美國總體經濟已持續出現復甦契機。
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