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《重點及短評》
『 利率聞風不動的現象,不只美國獨有,歐洲政府公債利率目前只有4%,美國不動產投資信託EOP主管預估,低利率環境可能再維持三到五年,部分投資機構甚至預估,將持續十到二十年,低利環境不僅有利於企業融資,也讓全球私募基金透過低利融資進行收購。 』

短評:私募基金近年來於全球資本市場掀起一股購併風潮,正是因為資金成本仍處相對低檔之故。然而大部份私募基金並非以長期經營購併標的為目的,當股票價格透過公司改造或整併,出現一定幅度價差後,私募基金便會出脫所投資標的,另尋新的購併對象。
此將使全球資本市場之間資金移動加速,就正面而言,其可透過資金更有效率化之運用以反應證券資產應有之價格,但另一方面,卻也可能造成市場出現較大幅度之波動。


《市場新聞報導》
中國時報 2007.02.12 
美商周:低利環境還會再持續數年
林上祚/台北報導

儘管美國聯準會從2003年起,已經升息十多次,總計提高了四個百分點,不過實質利率卻聞風不動,根據美國《商業周刊》(BusinessWeek)報導,全球低利環境可能還會再持續數年,低利環境雖有利於企業融資與併購,卻可能為全球金融市場埋下風險。

美國《商業周刊》報導,受到2000年科技泡沫破滅影響,美國聯準會為了刺激經濟,透過降息引導利率下降,十年期公債殖利率從2000年6.5%降到2003年的4%。

不過,2003年起為了抑制過熱的房市,累計升息4%,然而十年期公債利率過去三年居然只有上揚0.75個百分點,扣除掉通貨膨脹率後,實質利率幾乎完全沒有成長,美國國會預算辦公室預估未來三年政府舉債利率僅5%,僅比目前的4.8%高出0.2個百分點。

利率聞風不動的現象,不只美國獨有,歐洲政府公債利率目前只有4%,美國不動產投資信託EOP主管預估,低利率環境可能再維持三到五年,部分投資機構甚至預估,將持續十到二十年,低利環境不僅有利於企業融資,也讓全球私募基金透過低利融資進行收購。

美國《商業周刊》分析,由於紐約、倫敦、香港等金融中心,都在積極爭取全球企業前往融資,資本市場的全球化競爭,讓企業融資成本愈來愈低。不過低利環境,也讓體質不佳企業,得以繼續生存,而這些問題企業未來可能為全球資本市場帶來衝擊。

美國《商業周刊》指出,根據麥肯錫去年11月研究報告,中國與拉丁美洲只有四成企業表示,現階段融資「容易」,因此中國印度等新興市場,也將是全球金融市場改革的重點。

目前絕大多數的國際資金,主要投資在不動產,並非投資在基礎建設、教育等重要投資,如果中國等國家能改善金融體系,就能將資金作更有效的投資。

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