獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

內文不包含任何行情預測。

基本上摸底是很不智的行為，順勢而為你只會錯最後一次，
 逆勢則相反，你只會對最後一次，很多人甚至會掛在半路上。
但俗話說：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」

在這種混亂的局面時出手，只要標的挑的好，最後的報酬通常都不差……

那麼怎樣算好標的呢？我比較重視的點有幾個：
 1.本益比(p/e)、股價淨值比(p/b)：
   越低越好，你不見得會挑到便宜貨，但至少不容易買貴。

 2.股東權益報酬率(roe)、資產報酬率(roa)：
   越高越好，過去獲利（請以年為單位）越穩定越具有代表性
   這兩者的差距小，代表公司運用融資的程度低，反之亦然。
   在營建和金融業，這兩個數字的差距通常很大。

 3.長期負債(long-term debt)：
  應付帳款票據等短期負債只要沒有爆增，
  且和應收帳款不要差太多，通常可以忽略不計；
  但長期借款不同，這類借款大部分是被拿去擴充產能，當產業景氣收縮時，
  多餘的產能以及利息會成為營運沈重的負擔（沒錯，我就是在說3D產業）。

 4.現金流量(cashflow)：
  最好多半來自本業，而且有能力配發一定的現金股利，
  財報可以作假，但發給股東的現金很難憑空生出來；
  要是一家公司太常舉債或向大眾募資，那本業通常不太賺錢，
  或者賺的錢統統得拿去燒（蓋廠更新製程之類的資本支出，是的又是3D）。
範例1：5438東友

...............96前三季....95.......94........93........92........91 

ROE............22.3.....29.3.....26.4.....24.2.....29.6.....39.0

每股盈餘......3.93.....4.52.....3.66.....3.32.....4.22.....5.40

現金股利.................2.59.....1.75.....1.50.....2.00.....3.03

 公司賺的錢有一半會還股東，沒有長期負債。
多少錢？今天收盤價32.5，接近這幾年的低點。

範例2：6263普萊德
...............96前三季....95.......94........93........92........91 

ROE............20.4.....27.1.....34.2.....34.2.....39.8.....44.5

每股盈餘......3.26.....4.31.....5.35.....5.34.....6.01.....6.11

現金股利.................2.80.....2.90.....2.70.....2.80.....2.00

 跟上面一樣，公司賺的錢有一半會還股東，沒有長期負債。
多少錢？今天收盤價34.0，幾乎要創歷史新低。
跟喧騰的萬點不同，那時候是找不到便宜的股票可買，
現在卻有一狗票，套句o大的話：「滿地便宜貨」。 XD
如果大盤繼續崩崩崩，這些股票八成也會跟著往下滾，
現在看起來很俗，後面可能還有超俗、有夠俗、世界俗；
但若不論股價變動，單就「分享公司營運成果」而言，
只要獲利能力不要出現太大的變化，這些公司的價位相當甜美，
當經濟循環重新開始往上，資本利得也值得期待。
前提是，你要能撐過黎明前的黑暗，但沒有人知道黎明何時會來。


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