(圖片由Samlucky原創並分享,特此致謝!)

(二)由廠商行為所引起的經濟景氣循環

在第五章裡,我們已對廠商成本結構做過簡單的分析,廠商成本主要有三大類,包括生產過程中所需使用的原物料成本、員工薪資成本、舉債投資利息費用等三大類,只要廠商的營業收入可以高過成本,便有利可圖,便樂於多生產一些商品以提供消費者購買。

所以,當廠商發現市場需求量增加時,會盡其可能把工廠可用產能全部用上,這時,你會在媒體上看到,說某某電子公司產能利用率攀高到多少。其實,這時候他早已悄悄地增加僱用員工員額、提高勞工所得;另一方面,若產能已達上限,決定進行擴建新廠,又會產生新的工作機會,使得勞動市場所得更加提高,同時,建廠材料的採購訂單對於相關產業產生新了商機,這也就是,我們常會看到地方政府首長樂於爭取廠商在其所轄行政區擴建新廠的原因,無非著眼於可以馬上帶動當地的相關人力、物力需求,達到繁榮地方的目的。

上面廠商行為一樣可以用下面兩個流程簡化說明:

(1) 廠商銷售量增加 → 廠商庫存減少 → 工廠產能提高或要求員工加班

→ 廠商增聘員工 → 勞動者所得增加 → 消費信心提高 → 購買能力提高

→ 增加商品消費 → 廠商利潤提高



(2)廠商銷售量增加 → 廠商庫存減少 → 工廠產能全能生產仍不足

→ 擴建新廠 → 對相關營建或機器廠商下單 → 形成新的就業機會

→ 勞工所得提高 → 增加商品消費 → 廠商利潤提高



所以,當你看到某些廠商進行擴廠動作時,通常代表景氣確實已經回春,股票價格在市場偏向樂觀,應該仍有高點;然而,如此完美的景氣循環過程,仍存在著收縮力量,當廠商競相宣佈進行擴廠時,隨後而來的,通常是供給過剩,產品價格開始走跌的開始。當廠商利潤確實下降時,股價早已於之前出現過高點,這時,跟隨市場樂觀氣氛買進股票的投資人往往也就慘遭高檔套牢。

在第五章中,我們已對股權及債權投資的獲利本質做過說明,當利率不斷的上漲,表示由相對機會成本推估出的合理股價淨值比將下降,股票市場終將反應下跌;另一方面,在利率上漲過程中,債權資產亦將持續下跌,金融資產價格下跌將直接衝擊消費市場,因為所有人的荷包都因股價或債券價格下跌而縮水了,消費的動力相形減弱,此時股價早已大跌一大段了。

持續上漲的利率對股市參與者而言,就好像生活在黃石公園裡的草食性野生動物,當季節進入秋末冬初、遍地蕭瑟景象,即將面臨生死的嚴酷考驗。但對債券市場參與者而言,利率持續上漲代表債權資產越來越便宜,只要熬過一段時間,最佳買點隨後便會出現,這時他們就好比是黃石公園裡大啖草食動物的大灰熊及狼群,不見得要等到大地春回,就可以飽餐美食。

因此,當我們看到景氣熱絡伴隨物價持續上漲,公務員薪水又出現年年調漲,這時若銀行開始調高利率以便吸引存款時,絕對要開始對股票市場保持高度戒心,因為公司的財務預測仍然是那麼的令人興奮,大部分產業分析師找不到看空股票的理由。這時候,建議你不妨開始將手中股票逐漸轉成銀行存款,並且開始注意債券市場及債券型基金的動態;當你發現物價漲勢趨緩時,就可以把原來存在銀行的存款逐步改成買進長年期債券或債券型基金。此時,若有先前不幸套牢的股票,應考慮停損出場,千萬不要與大自然循環對抗,進行所謂的攤平動作,要記住,攤平與「貪貧」往往是孿生兄弟,會讓你越貪越貧!

~~ 本文摘自拙著“活用薪水、享富人生”一書  ~~

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