獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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瑞昱(2379)

資料來源：XQ全球贏家

資料來源：合庫金融網

《獲利性指標》

《財務結構分析》

《盈餘指標》

《ROE細部邏輯分析》

《現金流量表分析》

資料來源：XQ全球贏家

《營運週轉天數(CCC)分析》

《投資風險圖》

資料截至11/13

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《十月份營收》


由《tivo168》提供
資料整理：鉅豐財經資訊

IC設計大廠瑞昱(2379)於今(30日)召開法說會，揭露Q3財報：Q3營收雖微幅季減1.56%為65億元(仍創單季歷史次高紀錄)，不過毛利率卻較Q2的40.91%明顯提升來到42.4%，創下近5年來的單季毛利率新高。在毛利率揚升帶動下，瑞昱Q3稅後淨利逆勢季增6.66%為6.24億元，單季EPS則為1.25元，累積瑞昱今年前3季EPS為3.58元，亦優於去年同期EPS 2.67元的表現。

展望後市，瑞昱發言人陳進興副總(見附圖)指出，日前曾表示過今年下半年將會是Q3旺季不旺、Q4淡季不淡的看法，目前看來的確如此，估計瑞昱Q4雖逢淡季，但受益於WiFi晶片、TV等新產品線發酵狀況都很不錯，Q4將能相對不淡。而10月營收將會比9月差、11月較10月又會再低一點，但月與月之間的營收降幅都將非常小，差距僅在1-2億元之間。

若以瑞昱Q3產品組合來看，通訊 (NIC、GbE、Wifi、Router等)相關約佔60%、PC週邊(包括audio codec、card reader、mouse等)佔23%、多媒體應用則佔17%。

關於Q3各產品線表現，陳進興表示，包括WiFi、CE Codec(即Audio Codec於消費性電子的應用)、TV都有大幅度的成長。其中，WiFi晶片(營收和Q2相比，雖僅季增12%)，但和去年同期相比則是大增140%，當中以智慧型手機和平板應用成長最大，也有效彌補了PC方面下滑的缺口。至於在應用於手持裝置、耗電量相對於Audio Codec較低的CE Codec，和Q2相比營收亦有80%的跳增。此外，TV晶片營收則是季增47%、年增49%。此三者可說是瑞昱Q3營運的最主要支撐，也是推升瑞昱累積前3季營收約較去年同期成長10%的主動能。而CE Codec和TV目前合佔瑞昱的營收比重，也來到10-15%水準。

陳進興也進一步解釋，Q3毛利率之所以能登上近5年新高，主因產品組合持續改善，以及持續優化WiFi晶片成本結構所致。而展望Q4，瑞昱應是營收小降但相對不淡，毛利率持平Q3的格局，主要營運支撐仍是Q3出貨暢旺的WiFi晶片、CE Codec和TV晶片，不過其他的產品線營收則都有可能下滑。


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