美國10年期公債殖利率持續上升之喜與憂！－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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美國10年期公債殖利率周線圖：

資料來源：Money DJ

短評：

1.公債殖利率穩定持續維持上升循環，顯示美國總體經濟景氣持續維持向上復甦的方向相當明確，有利於企業獲利之持續成長預期。

2.但公債殖利率之持續上升，亦將使股權資產投資之無風險報酬之機會成本上升，不利於股權資產之評價，除非企業創造自由現金流量之淨流入成長性高於債券殖利率上升之速度，方能抵銷公債殖利率上升對股權資產評價之負面衝擊。

聯準會官方利率升降動作，往往落後經濟景氣的轉折；相對地，長年期公債殖利率趨勢升降循環，則可清楚預告及佐證經濟景氣轉折及榮枯。當長年期公債殖利率持續穩健上升，在殖利率正式反轉下跌之前，通常也代表經濟景氣穩定向上擴張，債券價格持續走在空頭循環之中，而股權資產市場，則持續呈現投資風險越來越高的走揚趨勢。

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資金大逃亡美國公債暴跌

【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】

2013.06.23 04:48 am

聯準會（Fed）今年可能開始減少買債，促使投資人逃離債市，拖累美國公債上周暴跌，和價格走勢相反的10年期公債殖利率上周大漲40個基點，創2003年來最大周漲幅。

美國10年期公債殖利率上周漲40個基點至2.53%，創2003年3 月美國和聯軍開始攻打伊拉克以來的最大周漲幅，也是22個月來首度漲破2.5%；殖利率上周一度觸及2.55%，創2011年8月來最高。美國30年期公債殖利率上周漲28個基點至3.58%，為2009年8月來最大周漲幅，盤中觸及3.6%的2011年9月來高點。

CRT資本集團公債策略師林振指出，10年期公債殖利率漲破2.52%的技術關卡後，後市可能漲至2.75%。

Fed主席柏南克說，今年可能開始縮減量化寬鬆（QE）規模，促使資金撤出債市。根據理柏公司（Lipper），投資人上周從應課稅美國債券基金撤出5.08億美元。

美國銀行財富管理公司固定收益策略師赫克曼說，柏南克讓市場意外，使投資人預期Fed將減少買債。他認為，除非成長前景惡化、通膨大跌，否則Fed不太可能改變逐步縮減QE政策。

三菱日聯證券美國公司資深美國公債交易員羅斯也說，市場正調整到新常態，投資人正閃避債券基金。

美國公債上周的賣壓，將使財政部本周標售990億美元公債的前景更為黯淡，包括各350億美元的2年期和5年期公債，和290 億美元的7年期公債。美國銀行財富管理部門固定收益部門主管費爾說，市場不願再進場，認購量可能減少。

彭博資訊訪調的經濟學家預期，Fed 9月將減少每月買債金額至650億美元。Fed目前每月收購850億美元債券。

但許多投資人正大量買入中期債券，押注Fed至少會維持目前買債步調到年底。