獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

弱勢歐元拉抬歐洲經濟  ~ 台股緊貼中國市場持續偏多 

上周在美股連續兩周收紅K線帶動下，台股周線再度收紅，短期趨勢型態上，似有構築以5/25日盤中低點7032點，與6/9日盤中低點7048點，為雙底型態之可能。目前年線約在7535點附近，大盤若能收復年線，則近期即將面對的反壓為下滑中之季線，約在7700點附近，半年線7760點反壓則緊跟在後，大盤能否突破此一套牢區，將是台股中期多頭攻勢，能否再起的重要觀察指標。 
 

引發全球主要股市於4月下旬以來回檔主因之歐洲債信危機，近期仍餘波盪漾，但情勢並未進一步失控。歐元兌美元匯率於6/7日最低來到1.1874美元，創2006年3月以來新低。因市場擔心歐元機制可能解體的憂慮，全球股市在恐慌情緒中，隨之上下震盪。上周歐元匯率已暫時回穩到1.21 ~ 1.245美元之區間，歐元匯價的止穩將可對全球股市投資者的恐慌心理產生平復作用，有利股市回歸總體經濟景氣的宏觀面向思考。 
 

歐元對美元匯率自歐債危機爆發之前，於2009年12月便已開始展開急貶走勢，當時匯價最高在1.5141美元，至今貶幅超過18%，在全球主要貨幣之中，已是最弱勢貨幣，市場擔心歐元可能將走上解體之路的憂慮一直未曾稍歇。於此期間，不僅美元匯價轉強，美國10年期政府債券殖利率(債券價格與殖利率呈反向關係)，則從4月上旬之4.017%下跌至5月下旬最低點的3.064%，而國際黃金價格則再創歷史新高，最高來到每盎斯1251美元。 
 

美元自1944年之「布列敦森林協議」後，取代英鎊成為全球基準貨幣，經1971年美國尼克森總統宣布，終止配合美元定率轉換為黃金的要求，金本位終於完全畫下句點。但美元的國際清算地位始終穩若泰山，直至1997年歐元問世，一度成為挑戰美元貨幣霸權的最大威脅者。經2010年歐元國家債信危機之後，美元的強勢地位勢必重新抬頭。 
 

國際貨幣間之兌換匯率不僅是貨幣之間的清算價格，更重要的意義在於其決定國與國之間的商品貿易價格高低。歐元匯價的走弱，對歐元區原本財政惡化的國家，自然產生消費抑制作用，然單一貨幣機制綑綁16國於其內的歐元區域貨幣聯盟，並非所有國家之經濟強弱均一致，歐元的劇貶，勢必成為未來刺激歐洲地區對外出口的最大推動力，諸如德、法、荷等歐元區內經濟強國，將成為最大受益者。 
 

中國人民幣匯率因採緊釘美元政策，近期將可緩和其匯率升值壓力，維持對北美地區中、低價商品的出口熱度，歐元貶值對其產品出口未必不利。而其5月內需消費品零售年增率攀高至18.7%，亦維持高度成長。部份台資廠商直接對歐出口將受壓抑，但在聯結持續快速崛起之中國經濟後，台股的策略性投資思考仍將以偏多為上策！