獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

台塑化烯烴一廠試爐生產出乙烯，在塑化邁入需求旺季時，台塑四寶的料源充足，預期台塑四寶第四季的營收與獲利，將會優於第三季。法人估，台塑第四季獲利將優於台化，再次成為四寶單季獲利王。

法人認為，即使台塑化烯烴二廠正在大修，但台塑、台化事先備料充分下，第四季獲利情況均將優於第三季。由於台塑化烯烴廠停爐，波及芳香烴供應，因此獲利上會遜於台塑；外界估計，台塑第四季每股稅後純益可達2.5元以上。

法人評估，台塑的產品獲利較高，第四季獲利仍將小勝台化，蟬聯台塑四寶獲利王寶座。台塑的聚乙烯（PE）與多種特用化學品高獲利，加上台塑美國公司、大陸寧波廠的獲利同時挹注，原料供應充裕下，第四季將延續第三季的高獲利。

法人估，台塑第四季每股稅後純益約2.5元，全年每股稅後純益可達7.9元。不過，全年來看，台塑仍不敵台化的8元以上，仍居台塑四寶獲利排名第二，但高於南亞、台塑化。台化因其芳香烴年產能超過300萬公噸，產能於龐大，即使到現貨市場購料補充，也難以因應所需。但是由於台化主力產品純對苯二甲酸（PTA），海峽兩岸總年產能高達300萬公噸以上，且每公噸毛利高達150美元左右，獲利相當驚人，估計台化第四季每股稅後純益最高2.5元，與台塑的決戰點僅在小數點後兩位。

由於勞檢之故，南亞EG一廠9月1日停爐檢修，第二套也於9月16 日停爐。但年設計產能70萬公噸的EG四廠，與年產30萬公噸的EG三廠仍正常運作。EG一、二廠20至30天大修後，將於10、11月加入生產。

法人表示，歐洲酷寒引發的抗凍劑需求，及棉花價格飆至歷史高點後，替代品化纖原料步入需求旺季。南亞第四季雖有兩套乙二醇（EG）廠停爐檢修，但仍有兩套總年產能達105萬公噸廠全量運轉，高獲利的情況下，第四季每股稅後純益尚可維持在1元以上，全年每股稅後純益達5元以上。

台塑四寶昨（6）日自結前三季營收與獲利，台化每股稅後純益5.96元居冠，台塑每股稅後純益5.42元居次。台塑化雖然面臨7月兩次生產線大火，第三季獲利衰退，但單季每股稅後純益仍維持0.71元水準。

圖／經濟日報提供

今年前九月台塑四寶總營收為1.08兆元，較去年同期成長28.6%；四寶前九月稅後純益為1,273.74億元，年增率61.3%。法人分析，台塑四寶的總營收與獲利，已經恢復正常，整體獲利表現符合市場預期。

台塑化7月連發生兩場大火，包括年產70萬公噸乙烯的烯烴一廠失火，及重油加氫脫硫二廠大火停爐至今，影響公司獲利，第三季稅後純益67.63億元，單季每股稅後純益0.71元。

台塑化總經理室主任林克彥曾指出，台塑化烯烴一廠失火停爐，但當時的需求與價格，台塑化第三季還不至於虧本，凸顯該公司對於市場掌握及預測「分毫不差」。

台塑企業主管表示，台塑化第三季雖面臨烯烴一廠停產，卻因停爐帶動乙烯、丙烯、丁二烯等石化基本原料價格上漲，利潤拉大；加上國際上柴油價格仍居於高點，與原油間的差距每桶介於11至12美元，支撐台塑化第三季的表現。

南亞前三季EPS 4.13元，其中第三季每股稅後純益是1.52元。南亞總經理吳嘉昭說表示，南亞本業獲利的主要項目有乙二醇（EG）、聚酯纖維產品及電子材料（印刷電路板）。