(透過鏡頭,昏暗的夜色竟可如此燦爛而多彩;經過美化的財報,也常常讓投資人意亂神迷呀!)



《股海獵豹術》

篩選投資標的五大關鍵

筆者近年在不同場合演講或參與講座,常常遇到投資人針對個別公司提出各種不同問題,但他們最終想要知道的無非是一個的答案,即「這家公司的股票值不值得投資?」或是「這家公司的股價有上漲的潛力嗎?」

其實,影響短期股價波動的原因多如牛毛,猜測短期股價波動本非易事。經過股海逾20年的洗禮後,個人對自己在短期股價臆測能力之薄弱,早已練就坦然釋懷的能力。反而,願意以一種「以靜制動」的踏實且謙卑心態,用時間去等待市場的波動,再做出應有的投資決策反應。

此處所說之「靜」,並非投資決策前後的消極性不作為,而是「心靜而後能慮、慮而後能得」的積極性思考力量,並以深思熟慮,用以因應市場的詭譎多變。

投資人若能在決定買進任何的投資標的前,做好應有的資料收集與投資分析,相信就不會對自己買進的股票,產生進退維谷的窘境。

篩選股票投資標的時,應考慮那些關鍵因素?筆者認為有下列五點:

1.經營者的操守與能力。2.公司財務結構、獲利能力(產業特性與前景)與潛在價值(未來產生現金流量的能力)。3.與公司有關的市場可能關注事件。4.目前價格高或低。5.目前價格與自己能夠承受的安全邊際。

五大因素中,以經營者的操守與能力為最重要;沒有良好操守的經營者,有再好的經營管理能力也是枉然。

經營者的操守可由下面幾點來衡量:

第一,經營者過去對公司的營運是否言行一致?第二,經營者在公司治理上是否以外部股東權益為優先?第三,經營過的公司,財務報表內容是否曾因透明度不足而遭質疑、無法合理澄清?第四、經營者是否喜歡好大喜功並圖謀關係人私利?第五、公司的會計盈餘與公司的長期股利政策是否相符?第六、經營者是否願意主動說明非商業機密性的公司營運數字?

問題的答案,否定數愈多,就是愈嚴重的警訊。

只有在第一項關鍵因素可以得到正面評價的公司,投資人才能將其納入其他因素的評估進程。

從五大關鍵因素涵蓋的細部範圍,我們也可以將其簡化為三大面向:第一個面向,人的因素。如經營者的操守與能力、投資人的資訊解讀能力與投資紀律。第二個面向,投資標的客觀條件,如經營成果的呈現與產業展望。第三個面向,市場的因素,如股價高低與市場氣氛及相關題材變化。

決定是否買進股票,最後且最重要的決定因素是股價。

再好的公司、再好的產業,股價都不能漲上天,只有騙徒才會透過不同訊息管道,宣揚他自己早已在低檔買進股票的公司有多好,為的只是找轎夫與替死鬼。

這些人是股市叢林中的兀鷹與鬣狗,專挑弱勢族群或腐屍下手,受害者往往都是兼具無知與貪婪的善良投資人。可惜,政府與上帝會保護及庇佑善良的人,在股票市場,他們卻對兼具無知與貪婪的投資人,愛莫能助。

因此,投資人必須配合產業的未來成長性,並了解該公司財務與現金流量的穩健度,最後以目前價格高低,加上本益比的應用,在能夠承受的安全邊際範圍內,最後才做出理性的投資決策。

(作者為國內超人氣部落格財經作家,曾任職好樂迪及錢櫃企業財務長、荷銀投信副總等,政大EMBA財管所畢業,通過證券分析師考試合格。部落格網址:http://www.wretch.cc/blog/JAguarcsia。)

 

【2009-10-18/經濟日報/A3版/台股聚焦】



 

 

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