短評:

1.中國居民消費價格指數年增率(CPI),將於2010年2月開始進入低基期階段,屆時消費價格指數年增率將明顯走高。當通膨數據走高之後,中國人民銀行轉向調整指標利率之可能性就會提高。

2.對已開發國家,如美國,其聯準會對去除食品及能源後的核心消費者物價指數(Core CPI)之重視程度,遠高於一般消費者物價指數(CPI)。但對中國而言,因其內部消費結構中,食物類佔率仍遠高於已發國家,因此,當食物價格連續性上漲,演變成惡性通貨膨賬的可能性,就會跟著提高。

3.中國人行若於祭出升息動作仍無法壓制其國內通膨情勢,則可能就是人民幣匯率調整的更成熟期,這是2010年,一個值得觀察追蹤的有趣議題。



《相關新聞報導》

暴雪效應 通膨疑慮加劇

大陸媒體報導,近日侵襲華北及華中的最大暴風雪與低溫,已推升大陸物價,也助長外界的通膨預期,可能讓大陸官方今年提前到年初就得應付通膨問題。

經濟參考報報導,隨著暴雪和低溫而來的是以蔬菜為首的食品價格大幅上漲。以北京市為例,大白菜、白蘿蔔、黃瓜、茄子的價格,都比降雪前平均上漲超過30%。

大陸農業部統計,去年12月全大陸農產品批發價格指數和「菜籃子」產品批發價格指數,分別比11月漲5.2%和6.3%。

食品價格中更引人關注的是糧食價格,大陸農業部統計,去年11月大陸農村集貿市場小麥價格,較2008年同期上漲10.9%,玉米產區平均批發價格同期也上漲11.6%。

豬肉價格也在上漲。新華社報導,大陸豬後臀尖肉和五花肉價格,自去年11月中旬回升來,已分別上漲4.8%和5.5%。牛羊肉、水產品、水果、禽類等農副產品價格也紛紛走高。

報導提到,從當前情況來看,食品價格可能繼續上漲,重點在於控制漲幅在合理範圍。

中國社科院農村發展研究所副所長李國祥說:「目前農產品價格上漲,原因來自季節性上漲、價格結構調整及通貨膨脹預期等因素。按照物價波動的一般規律,未來農產品價格趨勢肯定上揚,關鍵在於能否控制漲價在合理範圍內。」

更令人關注的是2010年的大陸通膨變化,是否將快速成長。交通銀行金融研究中心研究員熊鵬認為,CPI(消費者物價指數)可能繼續快速成長,原因是:大陸經濟正越過成長9%的潛在經濟產出水平,將推動總體物價持續回升;食品價格持續上漲將增加未來通膨壓力;且非食品價格回升會助長物價上揚。熊鵬認為,若沒有其他突發因素,2010年CPI的成長幅度可能是4%,出現通膨更大的可能性不高。

 


經濟日報/提供

 


【2010/01/08 經濟日報】

閃電出手 人行調高短票利率

中國人民銀行三個月期的票據利率在持平五個月後,昨天意外調高。由於此舉貨幣緊縮的意味濃厚,金融市場同感震撼,陸港股市全數收黑,但人民幣NDF卻逆勢續揚,站上一個月來新高。

 

 

人行6日才在年度工作會議中宣示,今年將保持貨幣信貸總量適度增長,既保持足夠政策力度,也要穩定物價水準,有效管理通膨預期,沒想到人行隔天就付諸行動。

人行昨(7)日上午公告,將發行規模人民幣600億元(約新台幣2,799億元)的三個月期票據,利率為1.3684%,較去年8月中以來維持不變的1.3280%,高出了四個基點。

道瓊社與彭博資訊報導,人行本周透過公開市場操作,已從貨幣市場吸收人民幣1,370億元(約新台幣6,391億元),是近三個月以來最大單周吸收游資紀錄。累計人行已經連續13周在吸收市場資金。

大陸國泰君安證券固定收益分析師姜超預期,人行將在下周公開市場操作中,同步調高一年期票據利率。為在金融海嘯後營造極度寬鬆貨幣環境,去年曾暫停這類市場操作達八個月,後來從7月上旬起恢復。

大陸申銀萬國證券債券分析師屈慶說:「央票收益率突然上揚,與人民銀行昨天的談話立場一致。這將使得目前仍非常低的央票利率,未來幾周逐步走高。」

屈慶預測,人行三個月期票據利率近期將攀高至1.5%,而人行通常在每周二公開市場發行的一年期票據,利率可能從目前的1.7605%調高至2.0%。

受到這項消息衝擊,陸港股市昨天全線敗退。上海證交所綜合指數下跌1.89%,是兩周以來最大單日跌幅,收3,192.776點;香港恆生指數同步下挫0.66%,收22,269.45點。

人民幣1年期NDF(無本金交割遠期外匯)無視大陸央行的意外做法,昨天持續走揚,即今年前四個交易日連續上漲,盤中最高達一個月高點的6.6285元兌1美元,終場攀升0.1%,收6.6368元。不過,人民幣即期匯率昨天反而變化不大。

路透報導,正在土耳其訪問的大陸商務部長陳德銘昨天在首都安卡拉表示,由於世界經濟正在復甦中,人民幣匯率不論升值或貶值對世界都沒有好處,這與大陸國務院總理溫家寶年底前接受新華社專訪時說法並無二致。他強調,人民幣必須維持價值不變,但北京當局也希望美元維持本身價值。

 

【2010/01/08 經濟日報】


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