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短評:

頑強抵抗貨幣升值並非完全只有好處,當經濟成長速度加快後,就可能成為助漲其國內物價的源頭,並成為通貨膨脹的引信。因此,中國極可能在今年第一季末,或第二季初,同步讓人民幣利率及匯率,同步進行調整。

在其國內物價尚未明顯攀高之下,其為顧及其國內就業市場之穩定,將不會屈從國際壓力,迅速做出升息或升值決定,但這是短期性的。中國人民幣於2010年終將反應經濟強度,進入升息及升值循環,在此之前,中國股市暫無走向空頭市場的條件。


《相關新聞報導》
投機熱錢登陸 人民幣面臨升壓

大陸國家發改委副主任張曉強警告,人民幣面臨新一波升值壓力,因為外資看好人民幣升值將引發大量投機熱錢登陸。這個說法比大陸國務院總理溫家寶去年底接受新華社專訪時的說法直接,而且是大陸最早發出警訊的高層官員。

路透及彭博資訊報導,根據發改委昨(5)日公布張曉強在大陸「全國發展改革系統利用外資和境外投資工作會議」上的講話內容,他明言受到已開發國家量化寬鬆的貨幣政策、美元走弱及大陸經濟率先復甦等因素影響,人民幣面臨新一輪升值壓力。他警告,這種情況可能引發熱錢大規模流入中國大陸,使得中共官方的流動性管理愈見困難。

值得注意的是,張曉強對人民幣的說法不僅比溫家寶上周說法更直接,而且時間更早。去年12月27日溫家寶接受新華社訪問時提到,外國迫使人民幣升值,又採取貿易保護主義,就是要抑制大陸發展,而中國不會答應這種要求。

但張曉強參加的上述工作會議,時間是去年12月11日,顯示發改委可能刻意延至此時才發表張曉強這項談話。

中國人民銀行(大陸央行)為了抑制人民幣升值而大買美元,使大陸外匯存底去年9月底達到2.27兆美元,創下世界第一的紀錄。

大陸國有投資銀行中國國際金融公司經濟學家邢志強說:「當新興市場國家的貨幣今年持續對美元升值時,他們希望人民幣升值的呼聲就會愈來愈大,而熱錢(流進大陸)的金額可能增加25%。」

中國人民銀行為了幫助大陸出口商度過金融海嘯帶來的產業寒冬,自從前(2008)年7月起幾乎一直把人民幣匯率釘在6.83元兌1美元左右的價位。去年最後一個交易日,人民幣對美元即期匯率為6.827元兌1美元,與一年前的6.8230元無分軒輊。

由於中國大陸經濟率先走向復甦之路,助長金融市場預期中共官方將放手讓人民幣升值的心理,使得人民幣1年期NDF(無本金交割遠期外匯)在去年全年累計揚升5%。

【2010/01/06 經濟日報】

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