獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

1.別和央行對作
2.相信新興市場
3.分散投資
4.不要執迷不悟
5.拒絕事後諸葛

歲末年終通常是投資人檢討一年投資績效的時候，回顧2009年，不少投資人學到最寶貴的一課應該是，買了股票或債券最好放著，靜觀其變。洛杉磯時報的專欄作家裴楚諾（Tom Petruno）列舉出今年投資人學到的五大投資教訓。

若排除現在到年底間的變化，今年大多數的股票共同基金和債券基金，報酬率都高達雙位數，但這主要是因為2008年市場陷入空前谷底，今年的反彈幅度才顯得格外驚人。不過這一年仍有許多寶貴經驗，堪做投資人來年的借鏡。

面對經濟衰退，不要低估央行先發制人的力量。牢記華爾街的金科玉律：別和聯準會（Fed）對作。Fed從2008年底風暴最盛時期就火力全開，大幅降息和注資市場，能用的政策工具全用上。

這或許會引發嚴重的通膨，但投資人只要謹記：各國央行仍在救援模式，跟他們唱反調有可能滿頭包。

相信新興市場。這十年來，理財專家多建議美國投資人投資海外，尤其是中國、印度、巴西。如今此規則仍適用，而且這些市場現在可能比一年前更有魅力。新興市場股票共同基金今年平均報酬率為68%，去年為負55%。

分散投資的基本原則依然適用。簡單來說，分散投資的好處就是投資組合裡總有部分資產表現不錯，至少可以稍微抵銷部分資產的虧損。例如去年市場最危急時，幾乎所有類型的資產價值都急速縮水，主要是因為信用市場緊縮，避險基金和其他大型投資人能脫手的資產都脫手，換取現金。但這是極不尋常的情況，今年初情況逐漸恢復正常，1 、2月時美國股市還在跌，新興市場股市卻已開始上漲，金價在兩個月內漲近7%，市政債券也不錯。

事實改變時，準備好改變心意。今年春天時，美國經濟數據開始呈現逐漸觸底的現象，但許多悲觀者並不相信情況很快會好轉，還想再多等一下，但全球市場可等不下去，股市從3月開始反彈，4月、5月一路漲下去，到第三季經濟恢復擴張。當初不「貪心」的人，現在一定懊悔不已。

不要只憑後見之明作投資。事後諸葛的投資法，通常只會買在高點。